Финансовый рынок — что это?

Что такое финансовый рынок

Финансовый рынок – это налаженная система торговли самими деньгами и их эквивалентом, через которую происходит постоянное движение денежных ресурсов между инвесторами, государством, предприятиями и прочими участниками.

Благодаря целому спектру разношерстных интересов, на рынке можно выявить и разбить на составляющие многообразные типы взаимоотношений.
Одной из важных характеристик нашего века является потребность в таком понятии, как своевременность. Как известно, спрос рождает предложение, и гибкий финансовый рынок вовремя снабжает деньгами того, кто в них нуждается и готов заплатить за деньги больше, чем они того стоят, в силу острой в них нужды или в надежде на многократное увеличение дохода в будущем.

Именно степенью активности денежных капиталов характеризуется «здоровье» экономики государства. Можно провести аналогию с циркуляцией крови в организме. Как в здоровом организме кровь активно бежит от одного органа к другому, насыщая их кислородом, так и в процветающей экономике ликвидные средства быстро перемещаются от одного «хозяина» к другому, отзываясь на нужды и потребности участников рынка.

Благодаря постоянному движению, перераспределению и накоплению капитала, предложение и спрос на него стремятся к уравновешиванию.

В современном мире почти ни одна страна не может существовать в изоляции от других. С экранов все чаще звучит понятие глобализации. Теперь и национальные финансы не крутятся внутри одного государства, а вышли за его пределы, что позволяет нам говорить о мировом финансовом рынке.

Мировой финансовый рынок – это организованная система взаимодействия национальных и международных финансовых рынков, где движение капиталов осуществляется между его субъектами в планетарных масштабах.

Денежные ресурсы перераспределяются здесь на конкурентной основе между государствами, их регионами и отраслями.

Приведем несколько примеров движения капитала, чтобы проиллюстрировать, как работает финансовый рынок.

Пример 1. Предположим, что предприниматель задумал расширить производство мебели, но прямо сейчас ему не на что купить необходимое оборудование. Тогда, если его бизнес имеет форму публичного акционерного общества, он может выпустить дополнительные акции.

Инвесторы, веря в успех его фирмы, покупают акции с целью размещения своих денег и с желанием заработать на повышении курса акций. Оборудование закупается, торговля увеличивается, равно как и прибыль, акции растут в цене, инвесторы продают их дороже, чем купили, обеспечив себе прибыль.

Пример 2. Чтобы открыть свой бизнес, человек обращается в какой-либо банк и берет сумму в кредит. Банк, являясь коммерческим предприятием, предоставляет заем под процент. Эти деньги он сам занимает у Центрального банка также под процент, но более низкий, чем сам дал заемщику. Соответственно, коммерческий банк в итоге заработает на разнице в процентах.

С понятием финансового рынка неразрывно связаны финансовые инструменты.

Финансовые инструменты – это так называемые «квазиденьги», то есть «не совсем деньги». Имеются в виду ценные бумаги, денежные обязательства, валюта, фьючерсы и опционы.

Пример

Если рынок овощей нужен для того, чтобы снабжать овощами население, то значение финансового рынка – снабжать общество деньгами. Деньги, оказывается, тоже можно покупать и продавать, причем спрос и предложение на них постоянно меняются.

Среди участников рынка прежде всего нужно выделить посредников, которые хранят деньги, принимают их для инвестиций или кредитования. Посредники выплачивают проценты тем, кто дает им деньги.

Самый простой пример посредника на рынке – банк. Банки бывают центральными и коммерческими. Когда нам нужен кредит – мы идем в коммерческий банк, а он уже может обращаться в центральный для получения денег.

На заметку

Коммерческие банки, получив деньги от центрального, обязуются вернуть их с процентом, равным процентной ставке. Затем они раз в 10-20 увеличивают процентную ставку и формируют процент, который должен выплатить заемщик.

Изменение величины процентной ставки позволяет хорошо заработать на спекуляциях. Если вы интересуетесь этим, ознакомьтесь с материалом «Форекс обучение с нуля», где мы говорили о торговле на новостях.

К участникам относятся инвесторы, вливающие свои деньги в рынок, трейдеры, зарабатывающие на спекуляциях (подробнее об этих замечательных людях можно узнать в статье «Трейдер»), брокеры (они исполняют поручения трейдеров).

Всех участников можно поделить на мажоритариев и миноритариев. Первые отличаются тем, что могут менять направление тенденций на рынке.

Что такое финансовые инструменты простыми словами

Финансовые инструменты — это все активы, торгуемые на биржах.

Можно выделить ликвидные и неликвидные.

Ликвидность показывает насколько просто и быстро можно обменять актив на деньги. Чем ликвидность больше, тем лучше

Ликвидные активы иногда называют «квази деньгами», что означает «почти», «как бы». Например, золото и акции можно быстро обменять на реальные деньги, поэтому его можно назвать квази деньгами.

Выделяют следующие ликвидные финансовые инструменты:

• Акции (stock). Представляют из себя долевые ценные бумаги. Владельцев называют акционерами. Большинство инвесторов накапливают именно этот вид активов в свои инвестиционные портфели.
• Облигации (bonds, бонды). Долговые ценные бумаги. Держатели являются кредиторами эмитента. Такой вид актива позволяет получать стабильный и предсказуемый доход в течении действия ценной бумаги. В момент экспирации эмитент выкупает их у держателей по номинальной цене.
• Фьючерсы (futures, фьючи). Является производным инструментом (дериватив). Позволяет зафиксировать цену будущей покупки актива. Например, можно купить фьючерс на нефть с поставкой через 3 месяца заранее установив цену уже сейчас.
• Опционы. Позволяет зафиксировать за собой право купить/продать в будущем по фиксированной цене, которую можно установить сейчас. За это платится премия. В основном опционы используют для хеджирования рисков. Например, от резких обвалов на фондовом рынке.
• Депозитарные расписки. Фактически являются ценными бумагами, гарантом которых выступает какой-то крупный банк. Чаще всего их выпускают на акции;

Выделяют ещё, которые не так популярны среди рядовых инвесторов:

• Чеки;
• Сертификаты;
• Страховые полисы;
• Векселя;
• Долговые расписки;
• Закладные;

Участники финансового рынка

Главными участниками рынков являются продавцы и покупатели. В их роли могут быть:

• Банки;
• Международные финансовые организации;
• Брокерские компании;
• Страховые компании;
• Инвестиционные фонды (ETF, ПИФ)
• Хедж-фонды;
• Обычные компании;
• Рядовые инвесторы;

Для совершения торговый операций существуют посредники. Их называют агентами финансового рынка или биржевыми брокерами.

• Какого брокера выбрать для торговли на бирже;
• Как выбрать брокера для фондовой биржи;

Есть также регулирующие органы со стороны государства или другие независимые компании, на которых возложена это роль.

Кто такие трейдеры

При слове трейдер представляется человек, сидящий перед несколькими мониторами и внимательно следящий за изменениями графиков и схем. Это действительно так, ведь современный «торговец» больше не сидит в яме на бирже, перед его глазами благодаря интернет-платформам предстает вся необходимая информация для заключения сделок.

Трейдер внимательно отслеживает изменения курса валют, акций или других ценных бумаг, читает новости. Он должен быть очень дисциплинирован, чтобы иметь терпение дождаться выгодной котировки. Таким образом, его работа состоит из двух частей: он внимательно анализирует и затем совершает сделку.

Трейдеры бывают профессионалами и любителями. Профессионалы отличаются специализированным образованием и постоянным местом работы в брокерских фирмах, банках или аналитических центрах. Они обязаны иметь лицензию на соответствующую деятельность, которая в настоящее время выдается ЦБ России.

Это очень ответственная работа, ведь намеренный или случайный провал трейдера может грозить фирме колоссальными убытками. История знает несколько таких случаев. Например, в 2011 году швейцарский банк UBS потерял более двух миллиардов долларов из-за несанкционированных действий своего трейдера Квеку Адоболи.

Существует несколько разновидностей трейдеров: арбитражеры, инвесторы, спекулянты, хеджеры. Специфика их деятельности определяется теми целями, которые они ставят перед собой при осуществлении сделок. В будущем мы посвятим трейдерам отдельную статью.

Трейдеры-любители составляют уже целую армию желающих разбогатеть на торговле финансовыми инструментами. Для этого не нужно обладать каким-либо образованием, для старта достаточно нескольких тысяч рублей и желания осваивать новую сферу деятельности. Обычно начинающие трейдеры обращаются за консультацией к коллегам-профессионалам или пользуются услугами посредников-брокеров.

Чем занимаются брокеры

Брокеры – юридические лица, которые представляют интересы своих клиентов за комиссионное вознаграждение – то есть это финансовые посредники.

Брокерам также нужна лицензия от Центрального Банка РФ для осуществления купли-продажи ценных бумаг.

В настоящее время интернет пестрит предложениями брокерских компаний, обращенных к простым интернет-пользователям, желающим приумножить свои средства. Обычно на их портале есть возможность создать свой личный кабинет, открыть свой счет, просмотреть видеоуроки по правилам торговли и даже пройти практическое обучение в демоверсии платформы с учебными счетами.

Новоиспеченный трейдер по аналогии с тарифами мобильных операторов выбирает наиболее подходящий для себя тариф торговли и может установить прямо на свой компьютер браузерную версию торговой платформы, предлагаемой брокером. Например, платформу MetaTrader 4 или 5. Также специальную версию платформы можно загрузить в мобильное устройство.

Хороший брокер всегда будет заинтересован в том, чтобы его клиент преуспел в торговле, так как выручка пользователя определяет величину комиссионных. А успех во многом зависит от грамотности трейдера, поэтому брокеры часто предлагают клиентам проходить бесплатное обучение.

Дилеры и дилинговые компании

В отличие от брокеров, дилеры являются более самостоятельными посредниками между продавцом и покупателем. Если брокер – это раб, который не становится собственником активов, не может не вывести их на биржу и осуществляет торговлю только за счет клиента, то дилеры могут поставить активы себе на баланс, придерживая их для себя, и весь бизнес ведут только за свой счет. По российским законам дилером может быть только юридическое лицо. Чаще всего эту роль играют банки, фонды, страховые организации.

Функции финансового рынка

Рассмотрим основные функции финансового рынка. Их можно выделить пять:

• Обеспечение международной и внутренней торговли;
• Обеспечение движения и перераспределения капиталов;
• Управление рисками (хеджирование);
• Управление инвестициями;
• Возможности для спекулятивного заработка.

Хоть функция спекулятивного заработка не заложена сюда по умолчанию, если посмотреть реально, то многие используют финансовые рынки именно с этой целью.

Структура финансового рынка

Существует несколько вариантов структуризации финансового рынка. В целом картина выглядит следующим образом.

Финансовый рынок состоит из:

• денежного рынка,
• рынка капиталов (в том числе ссудных),
• рынка золота.

Денежный рынок является рынком краткосрочных операций и подразделяется на:

• Учетный – включает операции по векселям (коммерческим и казначейским), различным ценным бумагам, характеризующихся высокой ликвидностью;
• Межбанковский – свободные денежные средства перемещаются между кредитными учреждениями в виде краткосрочных межбанковских депозитов;
• Валютный – включает оборот денежных средств на международном уровне, в том числе оплату денежных обязательств юридических/физических лиц разных стран. В связи с отсутствием единой для всех стран валюты, операции производятся через покупку/продажу иностранной валюты.

Рынок капиталов включает в себя рынок ссудного капитала и рынок ценных бумаг (акции, облигации).

Рынок ссудного капитала – это рынок банковских кредитов различного срока. Оборотные средства предприятия обслуживаются среднесрочными кредитами, а основной капитал – долгосрочными кредитами.

Ценная бумага – это финансовый документ, который в будущем можно обменять на наличные денежные средства, к таким бумагам относятся:

• Облигации – это финансовый документ, выпускаемый корпорациями большими партиями, представляющий их долговые обязательства. Владелец облигации является кредитором – корпорация обязана выплачивать ему проценты по облигации, а по истечению определенного срока погасить перед владельцем весь долг;
• Депозитный сертификат – это финансовый документ кредитного учреждения. Вкладчик размещает свободные денежные средства на определённый срок или до востребования с определением срока хранения вклада и размера причитающихся за это хранение процентов.
• Вексель – это финансовый документ корпорации, характеризующий ее долг, который необходимо выплатить в установленный срок вместе с процентами (среди долговых обязательств фирмы он находится на последнем месте).;
• Государственные ценные бумаги – это обязательства правительства, носящие долговой характер, имеющие разные сроки погашения и размер процентных ставок.

Финансовый рынок также состоит из первичного и вторичного рынков, национального и международного рынков. Первичный рынок включает эмиссию ценных бумаг, мобилизацию финансовых ресурсов. Вторичный рынок – это рынок перераспределения ресурсов.

Рынок золота включает отношения, связанные с операциями купли и продажи золота. Основная цель этих отношений – накопление, пополнение золотого запаса страны, организация бизнеса, а также промышленного потребления.

Роль финансового рынка

С помощью финансовых рынков происходит формирование рыночных цен на соответствующие финансовые инструменты, которые более объективно отражают соответствующие отношения между предложением и спросом.

Полностью учитывать текущее соотношение между спросом и предложением помогает рыночный механизм в соответствии с разнообразными финансовыми инструментами, а также формируется соответствующий уровень финансов, который в максимальной степени способен удовлетворять экономические интересы покупателя и продавца финансовых активов.

Финансовые рынки формируют условия минимизации коммерческих и финансовых рисков. Финансовый рынок способен выработать собственный механизм страхования ценовых рисков, которые возникают в условиях нестабильного развития государства.

Работа финансовых рынков дает возможность до минимального значения снижать коммерческий и финансовый риск продавца и покупателя финансовых активов, который связан с изменениями. Помимо этого система финансового рынка включает распространение предложения разнообразных страховых услуг.

Виды финансовых рынков

Фондовые рынки

Пожалуй, самыми распространенными финансовыми рынками являются фондовые рынки. Это места, где компании размещают свои акции, и их покупают и продают трейдеры и инвесторы.

Фондовые рынки или рынки акций используются компаниями для привлечения капитала посредством первичного публичного предложения (IPO), при этом акции впоследствии торгуются между различными покупателями и продавцами на так называемом вторичном рынке.

Акции могут торговаться на торгуемых биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или NASDAQ, или на внебиржевых рынках (OTC). Большая часть торговли акциями осуществляется через регулируемые биржи – они играют важную роль в экономике и являются показателем общего состояния экономики, и обеспечивают прирост капитала и дивидендный доход инвесторам, в том числе имеющим пенсионные счета.

Типичными участниками фондового рынка являются (как розничными, так и институциональными) инвесторы и трейдеры, а также маркетмейкеры и специалисты, которые поддерживают ликвидность и обеспечивают двусторонние рынки.

Брокеры – это третья сторона, которая облегчает сделки между покупателями и продавцами, но не занимают фактическую позицию по акциям.

Денежный рынок (Money market)

Экономические взаимоотношения с целью получения или предоставления денежных средств на короткие сроки (до одного года) получили название – денежный рынок.

Денежный рынок имеет три основные составляющие:

1. Краткосрочные ценные бумаги;
2. Межбанковские кредиты;
3. Евровалюты.

Всех участников денежного рынка можно поделить на три категории:

1. Кредиторы или те, кто предоставляет деньги во временное пользование. К этой категории относятся банки, небанковские кредитные учреждения, другие финансовые организации;
2. Заёмщики или те, кто берёт деньги взаймы. Эта категория включает в себя физических лиц, государственные и муниципальные структуры, различного рода предприятия и организации и т.п.;
3. Финансовые посредники осуществляют связь между двумя вышеупомянутыми категориями участников денежного рынка, хотя, в принципе, их участие не всегда необходимо. К ним можно отнести банки, профессиональных участников рынка ценных бумаг (брокеров, дилеров) и т.п.

Все вышеперечисленные категории участников денежного рынка объединяет одна общая цель – все намерены извлечь свою выгоду. Кредиторы получают прибыль за счёт того процента под который они выдают займы. Заёмщики намерены извлечь прибыль от использования взятых в кредит денежных средств. А выгода посредников состоит в комиссии, которую они взымают с кредиторов и заёмщиков за то, что сводят их вместе и нередко выступают гарантом заключаемой между ними сделки.

Ниже приведена картинка, иллюстрирующая основные инструменты денежного рынка:

Рынок капитала

Рынок капитала

Рынок капитала (англ. Capital market) — часть финансового рынка, на котором обращаются денежные средства со сроком обращения более одного года.

Денежные средства с более коротким сроком обращения (до одного года) размещаются на денежном рынке. На рынке капитала происходит перераспределение свободных капиталов и их инвестирование в различные доходные финансовые активы.

История развития рынков капитала

Между второй половиной 14-го века и концом 15-го века нехватка драгоценных металлов и, как следствие, сокращение денежной массы привели к кризису ликвидности. Европейское производство драгоценных металлов прекратилось, монетные дворы сократили  или вообще приостановили чеканку монет. В период с 1330 по 1500 годы спад в европейском производстве монет оценивался в 80 %.

Амстердамская фондовая биржа

Для преодоления кризиса ликвидности создаются первые биржи. В 1532 году Антверпенская биржа начала регулируемую торговлю облигациями, среди которых были голландские государственные облигации, частные облигации голландских промышленников, городские облигации, облигации английской короны и короля Португалии. Первая фондовая биржа возникла на базе Амстердамской биржи в 1612 году. За этим последовали биржи в Кенигсберге (1613), Любеке (1614), Франкфурте-на-Майне (1615) и Лейпциге (1635), которые первоначально торговали исключительно векселями и иностранной валютой.

Одним из первых кризисов на рынке капитала стал крах фондовых бирж 5 мая 1873 года, который привел к значительным распродажам на Венской фондовой бирже. Падение цен достигло своего максимума 9 мая 1873 года (Черная пятница). Кризис распространился на Германскую империю и привел к Великой депрессии.

Сущность рынка капитала

Содержание термина в большинстве случаев рассматривается с двух позиций:

• как взаимосвязанная система институтов;
• как сложная структура экономических взаимоотношений.

В первом аспекте подразумеваются все экономически организованные формы и учреждения для передачи капиталов методом, который тесно связан с рыночными механизмами.

Здесь присутствует три основных типа участников:

• те, кто берут кредиты (существует специальный термин – «эмитенты»);
• те, кто выделяет деньги, желая позже получить дивиденды (инвесторы);
• посредники, помогающие связать первую и вторую группу. Самый известный пример посредников – банки.

Во втором аспекте – это система экономических взаимоотношений, с помощью которой возникают и перераспределяются финансы, а также ценные бумаги. Иными словами, финансовый рынок – часть торговой системы, виды рынка. Его ключевое отличие состоит в том, что предметом торговли выступает капитал. Такой рынок устанавливает контакты между инвесторами и заемщиками – самостоятельно или с помощью финансовых посредников.

Особенности рынка капитала и его функции

Самый общий подход показывает, что капитал представляет собой фактор производства, который состоит из совокупности производственных ресурсов, созданных людьми для производства экономических благ с целью получения прибыли.

Некоторая часть капитала может принимать вполне осязаемые формы под видом оборудования для добычи нефти, трубопроводов, транспортных средств. В то время как мелиорация земли является ещё одной формой капитала, поскольку она состоит из производства ирригационных работ, которые благоприятно влияют на плодородие почвы.

Человеческим капиталом являются знания, умения и опыт, которые были получены в процессе практической деятельности или в процессе обучения.

Ключевой чертой, которая объединяет все формы капитала, о которых говорилось выше, является свойственная им связь настоящего и будущего времени. Очевидно же, что перед получением дохода в будущем, нужно сегодня вложить средства, к примеру, в покупку нефтеперерабатывающего оборудования или проведение ирригационных работ и т.п.

Инвестирование – это денежные средства, ценные бумаги или другое имущество, которое имеет денежную оценку, вложенные в объект предпринимательской деятельности для получения дохода в будущем.

Инвестирование подразумевает под собой процесс реализации инвестиционного проекта, где обосновывается экономическая целесообразность, объёмы и сроки вложения денежных средств. Исходя из этого, можно говорить о том, что на рынке капитала между собой переплетаются рынок капитальных ресурсов и денежный рынок, где берутся средства на покупку данных ресурсов.

Приобретение инвестиционных ресурсов – это процесс, который подразумевает закупку строительной техники, цемента или кирпича, а также других отделочных материалов.

Закономерности функционирования соответствующих рынков – это чаще всего стандартные закономерности товарных рынков. Примечательно, что между рынком цемента и строительной техники много отличий, они практически идентичны. На этих рынках на покупателя влияют цена ресурса, цены других товаров, реклама, доход покупателя.

Продавец на подобных рынках видит свой интерес в оптимизации цен и увеличении продаж.

Важно понимать, что принятие решения в процессе обоснования инвестиционного проекта, который нацелен на реализацию капитальных ресурсов, представляет собой выбор, решающая роль в котором принадлежит соотношением между доходностью проекта и затратами на привлечение необходимых денежных средств.

Из чего следует, что основной ресурс представлен привлекаемыми на специфических условиях деньгами. Однако в данной ситуации деньги не есть ресурс, т.к. купюры и монеты как таковые не пригодны для производства товаров и услуг разного рода. Суть в том, что покупатели приобретают покупательскую способность денег, иначе говоря, возможность посредством денег покупать необходимые капитальные ресурсы. Таким образом, взяв деньги в долг под процент, компания фактически покупает способность применять производительные возможности реальных капитальных средств.

Если обращаться к понятию предпринимательства, то становится совершенно понятно, что человек, которому принадлежит инновационная идея, имеет возможность взять в долг нужное количество денег на денежном рынке для реализации собственной идеи и таким образом, он сможет вернуть деньги с процентами в установленный банком срок посредством получаемой прибыли. Одним из важных условий в этом процессе является наличие инвестиционного проекта, который отразит внутреннюю норму доходности, которая будет выше, чем величина банковского процента. Это обуславливается тем, что объём инвестиций предпринимателя зависит от ситуации на денежном рынке, а вовсе не на рынке инвестиционных ресурсов, к примеру, машин и оборудования.

Виды рынков капитала

Рынки капитала делятся на первичные и вторичные рынки и различаются по степени организованности.

Цели и задачи регулирования рынков капитала

Цель законодательного регулирования состоит в создании условий позволяющих обеспечить правовую защиту финансово-экономических интересов участников рынка и возможности эффективного вложения капитала.

При этом инвесторы должны осознавать, что их инвестиции защищены от махинаций, что является прямым основанием для возникновения у них заинтересованности в участии в операциях на рынках капитала, связанных с обращением финансовых ресурсов. Финансовые и нефинансовые институты, действующие на рынках капитала, должны быть защищены от рисков не связанных с финансовыми операциями.

Сюда же относится обеспечение возможностей эффективного использования ограниченного финансового капитала с максимальной эффективностью за счет создания стимулов для организации движения капитала как фактора производств. Это направлено на социально-экономическое общественное развитие.

Характеристика

В среднесрочном периоде государство, принимая законодательные акты, связанные с регулированием рынков капитала, должно иметь четкую стратегию развития этих рынков, включая комплексную программу мер, направленных на формирование развитых финансовых отношений, связанных с обращением капитала и инвестициями. На законодательном уровне государство должно также поддерживать созданный им инвестиционный климат для развития рынков капитала, всячески стимулируя полезную активность, как инвесторов, так и институциональных участников рынков.

Камнем преткновения в отношении целей и задач регулирования рынков капитала является как раз среднесрочный период. Если в долгосрочной перспективе роль государства объективно признается и сводится к созданию фундаментальных условий для функционирования рынков капитала, а в краткосрочной перспективе – к обеспечению соответствующих условий для обеспечения выполнения законодательных норм, то в среднесрочной перспективе регулирование рынков капитала очень противоречиво.

Согласно экономическим учениям, ориентированным на свободное финансовое развитие рынков капитала, государство, реализуя свою политику регулирования через принимаемые правительством меры, должно постепенно устраниться от любого влияния на рынки капитала, за исключением соблюдения норм законов в отношении совершаемых сделок. Это должно осуществляться для того, чтобы позволить институциональным участникам рынка и инвесторам завершить процесс формирования зрелых рынков капитала и далее действовать по правилам, которые задало государство при их создании. С точки зрения противоположного подхода, государство ни в коем случае не должно стремиться к ослаблению регулятивных функций, чтобы не допустить нарушений, злоупотреблений, махинаций и тому подобных явлений, которые формально не противоречат действующему законодательству. Регулирование же должно осуществляться в масштабе всего рынка и с прицелом на долгосрочную политику развития, а сама последовательность законодательных мер должна быть продуманной и непротиворечивой.

Следует отметить, что два радикальных подхода к государственному регулированию рынков капитала не соответствуют в чистом виде защите публичных интересов инвесторов, поэтому на практике реализуется сбалансированный подход к реализации регулятивных мер в отношении обращения финансовых ресурсов на рынках капитала.

Можно сделать объективный вывод, что, несмотря на явную необходимость регулирования рынков капитала в целях защиты публичных интересов инвесторов, существуют объективные границы этой защиты. Никакие законы или правовой режим не может обеспечить соблюдение интересов инвесторов, касающихся получения ими дохода с вложенного капитала, равно как и гарантировать сохранность самого капитала. Это объективно обусловлено тем, что совершение на рынках капитала операций по обращению финансовых ресурсов изначально несет в себе риски, которые нельзя переложить на государство или ликвидировать на законодательном уровне. Однако защитить инвесторов от нефинансовых рисков, связанных с мошенничеством, махинациями с финансовыми инструментами, подделкой или искажением результатов оценки стоимости и доходности капиталовложений, государство должно именно путем регулирующего воздействия на рынки капитала. При этом ключевой формой защиты публичных интересов инвесторов в современных условиях являются именно законодательные гарантии.

Правовые режимы регулирования рынка капитала

Правовой режим регулирования рынков капитала зависит от выбранной правительством совокупности методов и способов воздействия. В современных условиях сложилось два основных подхода к организации правового режима регулирования рынков капитала. Согласно первому подходу регулирование основывается на основе проверки по существу, а в соответствии со вторым подходом регулирование опирается на обязательное раскрытие информации.

Государственные органы, осуществляя регулирование на основе рассмотрения по существу, действуют исходя из принципа защиты интересов инвестора. Проверка по существу предполагает, что регулирующие органы могут запретить осуществлять деятельность на рынках капитала, если регулятор определит наличие одного из трех условий:

• участник рынка не выполнил положения законодательства, регулирующего отношения на рынках капитала;
• участник рынка ведет деятельность с нарушениями, что противоречит публичным интересам инвесторов;
• совершаемые участником рынка операции служат или могут послужить мошенническим целям либо представляют собой финансовые махинации.

Ключевым недостатком данного правового режима является противоречие, заложенное в необходимости соблюдения обязательств по законодательному обеспечению безопасности капитала инвесторов от рисков потери капиталовложений и дохода от них, так как это противоречит самой концепции рынка капитала. Невозможно возложить на законы такое обязательство, так как любая деятельность на рынках капитала неизбежно связана с рисками, так как ни частные инвесторы, ни институциональные участник рынков капитала не могут заранее знать об успехе совершаемых операций. Этот аспект должен осознаваться участниками рынка заранее, а риск должен минимизироваться не за счет законодательного регулирования, а с помощью традиционных финансово-экономических механизмов.

Правовой режим регулирования рынков капитала на основе обязательного раскрытия информации заключается в том, что на законодательном уровне обеспечивается получение участниками рынка адекватной и точной информации, чтобы они могли самостоятельно проводить обоснованную оценку рисков и выбирать в соответствии с этим конкретные действия в рамках совершения операций по обращению финансовых ресурсов на рынках капитала.

Правовой режим регулирования рынков капитала на основе обязательного раскрытия информации опирается на обеспечение защиты публичных интересов инвесторов за счет гарантий получения ими адекватной и точной информации. Вместе с тем, любые решения инвесторами принимаются самостоятельно, действуя на собственный страх и риск. Вместе с тем, ключевым аспектом данного режима является выделение роли государства, как регулятора, который должен обеспечивать раскрытие достоверной и адекватной информации, что само по себе является естественным и понятным, поскольку целью государства является защита общественных интересов. В этой связи государство должно обеспечить стандартизированное и контролируемое раскрытие информации.

Такой правовой режим преобладает в настоящее время в большинстве стран мира, либо дополняет правовой режим проверки по существу, который исторически возник первым, а соответствующие законы не были отменены.

Первичные и вторичные рынки

Виды рынков капитала

На первичном рынке происходит первоначальное размещение новых выпусков акций и облигаций и продажа их инвесторам. Основными организациями, стремящимися привлечь долгосрочные средства на первичных рынках капитала, являются правительства (национальные, местные или муниципальные) и коммерческие предприятия (компании). Правительства выпускают только облигации, компании выпускают как акции, так и облигации. Основными лицами, которые покупают акции или облигации, являются пенсионные фонды, хедж-фонды, суверенные фонды, инвестиционные банки и частные инвесторы.

Вторичный рынок (рынок обращения) служит для торговли ранее выпущенных ценных бумаг между участниками рынка. Наиболее известным местом вторичного рынка являются биржи ценных бумаг.

Организованные и неорганизованные рынки

Организованный рынок капитала характеризуется недорогими, быстрыми и безопасными сделками, контролируемыми государством. Фондовые биржи являются самыми организованными рынками капитала во всем мире. Организованный рынок капитала подразделяется на рынки акций и облигаций, рынки эмиссий и рынки долговых кредитов.

Рынки свободного капитала и межбанковская торговля имеют низкий уровень организации, и небольшой набор рыночных правил. На неорганизованных рынках сделки происходят без участия бирж. Такие рынки называют внебиржевыми.

Модели рынка капитала

Как в экономике, так и в управлении бизнесом предпринимаются попытки смоделировать основные признаки рынков капитала. В частности, используются теоретические построения совершенного и несовершенного рынка капитала.

Совершенный рынок капитала

Характерной чертой этой упрощенной теоретической модели совершенного рынка капитала является то, что торговые объекты на рынке однородны и существует полная прозрачность рынка. Возможности привлечения и вложения капитала безграничны. Участники рынка могут быстро реагировать на изменения количества и цены, поскольку нет временных задержек. На совершенном рынке капитала не проводится различий между собственным и заемным капиталом, а это означает, что существует только единая и неизменная рыночная процентная ставка.

Несовершенный рынок капитала

Рынок капитала называют несовершенным, если хотя бы одно из предыдущих предположений не выполнено.

Валютный рынок (FOREX)

Международный валютный рынок Форекс (Foreign exchange market) представляет собой систему финансовых отношений, целью которых является покупка или продажа одних иностранных валют за другие. По объёму совершаемых операций, рынок FOREX значительно превосходит все остальные финансовые рынки.

Рынок FOREX, не имеет под собой какой либо конкретной торговой площадки (как например биржа), это скорее вся совокупность коммуникаций соединяющих между собой его крупнейших игроков (банки, транснациональные корпорации, брокерские фирмы и т.д.).

Основными участниками валютного рынка являются:

1. Центробанки стран. Их основная деятельность здесь сводится к управлению национальными валютными резервами с целью регулирования курса своей валюты. С этой целью они могут проводить так называемые валютные интервенции;
2. Банки (по большей части международные). Это один из видов институциональных инвесторов на валютном рынке Форекс. Именно через них здесь проходит основной объём всех финансовых потоков;
3. Компании, занимающиеся импортно-экспортными операциями, например, с целью закупки сырья и реализации готовой продукции;
4. Разного рода фонды (инвестиционные, пенсионные, хеджевые) и страховые компании. Они проводят здесь операции с целью максимально диверсифицировать свои портфели, осуществляя покупку разного рода ценных бумаг за пределами своей страны;
5. Национальные валютные биржи. Такие действуют в ряде стран и основной своей целью имеют котирование своей национальной валюты относительно иностранной, а также обмен валюты для юридических лиц;
6. Брокерские фирмы и дилинговые центры, выступающие в роли посредников для совершения торгово-обменных операций на FOREX;
7. Наконец, частные лица. Вклад каждого из них в отдельности может быть совсем несущественным, но в общей сложности финансовый поток от международного туризма, простых обменных операций и спекулятивных валютных сделок отдельных граждан может достигать весьма внушительных объёмов.

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет ряд отличий от форекса, что не мешает ему привлекать толпы желающих заработать.

Другое название этого сегмента – фондовый рынок. Ознакомиться со всеми особенностями его функционирования можно в статье «Фондовый рынок», где мы все разложили по полочкам.

Повторим основные моменты. На фондовом рынке котируются различные ценные бумаги: акции, облигации (государственные и корпоративные), фьючерсы, опционы и так далее.

Зарабатывать на фондовом рынке можно не только на изменении курса инструмента, но и на отчислениях с него.

Пример

Мы можем купить определенное количество акций активно развивающейся компании, дождаться роста их цены, продать часть пакета (чтобы окупить расходы), а оставшиеся акции сохранить как источник пассивного дохода.

Оставшиеся акции будут ежегодно приносить дивиденд, а колебание их курса не вызовет у нас паники: расходы уже окупились.

Рынок ценных бумаг работает не круглосуточно, поскольку торги проводятся на биржах – в зданиях, расположенных в определенных городах. Ночью следить за колебаниями котировок, увы, невозможно.

Рынок ссудных капиталов

Инструментом торговли на рынке ссудных капиталов выступают деньги, которые один человек готов передать другому в качестве займа. В зависимости от спроса и предложения, которые как раз диктуются рынком, условия заключения сделки постоянно меняются.

Этот сегмент финансового рынка – самый непопулярный в сравнении с фондовой и валютной биржей: желающих зарабатывать здесь значительно меньше.

Производные финансовые инструменты

Финансовыми рынками являются также и разделы срочного рынка, то есть контрактов с определённым сроком. Он развивался параллельно с фондовым, так как, например, есть товары, которые торгуются практически только по договорам поставки.
Рассмотрим на простом примере – цене на нефть. Если кто-то захочет в данный момент купить миллион баррелей нефти, то вряд ли сможет это сделать. Только если из нефтехранилищ, да и то придётся ждать доставку. А вот купить контракт на поставку через три месяца – легко. И дело здесь в том, что этот контракт будет предусмотрен торговой площадкой, то есть производитель будет знать, что контракт уже оплачен и нужно предоставить товар в указанные сроки. По такому же принципу осуществляется торговля огромным количеством инструментов.

Итак, срочный рынок представляют следующие инструменты финансового рынка:

1. Фьючерсы. Схема работы показана в примере выше – есть определённый срок и объём поставки. Контракт покупается, товар получается через некоторое время. Например, если покупает в январе, то это может быть майский, июньский или какой-либо другой фьючерс , соответственно, и поставка будет в этом месяце.
2. Опционы. Не имеет никакой связи с бинарными опционами (лишь формально). Это финансовый инструмент, которым обычно хеджируют риски. Например, производитель аккумуляторов боится, что вырастет цена на свинец. Он просто покупает опцион, который его не обязывает, но позволяет купить свинец по определённой цене, если вдруг она значительно изменится.
3. Форвардные контракты и свопы. Это уже более сложные инструменты. Первый подразумевает определённые действия в случае неисполнения условия поставки, а второй образует операции в обратном порядке после осуществления обычной.

Рынки облигаций

Облигация – это ценная бумага, по которой инвестор ссужает деньги на определенный период по заранее установленной процентной ставке. Вы можете думать об облигации как о соглашении между кредитором и заемщиком, в котором содержится подробная информация о ссуде и ее платежах.

Облигации выпускаются корпорациями, а также муниципалитетами, штатами и суверенными правительствами для финансирования проектов и операций. На рынке облигаций продаются такие ценные бумаги, как банкноты и векселя, выпущенные, например, Казначейством США. Рынок облигаций также называют долговым, кредитным или рынком с фиксированной доходностью.

Рынок драгоценных металлов

В качестве ещё одной составляющей мирового финансового рынка можно выделить рынок драгоценных металлов. На нём производятся операции как непосредственно с драгметаллами, так и с завязанными на них ценными бумагами (фьючерсы, облигации, опционы, котируемые в золоте, а также золотые сертификаты).

По типу торгуемого драгметалла, этот рынок можно подразделить на следующие основные составляющие:

1. Рынок золота;
2. Рынок серебра;
3. Рынок платины;
4. Рынок палладия.

По типу и объёму проводимых операций рынок драгметаллов можно классифицировать следующим образом:

1. Международный рынок драгметаллов;
2. Внутренний рынок драгметаллов;
3. Чёрный (подпольный) рынок драгметаллов.

Международный рынок имеет максимальный торговый оборот, на нём торгуют крупные инвесторы, международные фонды, а также Центробанки. Крупнейшие центры международной торговли расположены в таких городах как Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Гонконг, Чикаго, Дубай.

Внутренние рынки драгметаллов предполагают совершение торговых операций внутри страны. Для них характерно определённое государственное регулирование, выражающееся в установке налогов, квот, правил торговли и т.п.

Чёрный или подпольный рынок драгметаллов возникает тогда, когда государство устанавливает серьёзные ограничения на проведение операций такого рода. Когда, например, запрещается торговля золотом, его начинают продавать нелегально (ввозя в страну контрабандой).

Кроме этого данный рынок можно классифицировать по назначению приобретаемых драгметаллов:

1. С целью инвестирования;
2. С целью промышленного использования (например, в электронике).

Срочный рынок

Это рынок деривативов (производных финансовых инструментов) имеющих определённый срок исполнения (отсюда и название). Здесь торгуются следующие финансовые инструменты:

• Форвардные контракты;
• Фьючерсы;
• Опционы.

По степени организованности срочный рынок также подразделяется на:

• Биржевой;
• Внебиржевой.

Торговлю на срочном рынке отличает большая степень риска по сравнению, например, с рынком акций или облигаций. Это объясняется тем, что в данном случае используется кредитное плечо (так называемая маржинальная торговля). Кроме этого, ещё одним отличием здесь выступает возможность открытия коротких позиций (возможность игры на понижение того или иного финансового инструмента выступающего в качестве базового актива).

Сделки на срочном рынке заключаются в целях хеджирования позиций открытых по базовому активу, в стратегиях арбитража или при заработке на свопах (на валютном рынке).

Криптовалютный рынок

В настоящее время активно развивается система блокчейна, создаются и развиваются инновационные криптопроекты. Крипта постепенно внедряется во все сферы жизнедеятельности. В связи с этим, криптовалюта получила огромный спрос среди инвесторов и обычных людей. Вы сами можете это лицезреть взглянув на график биткоина и других популярных альткоинов.

Купить криптовалюту может любой человек, просто имея телефон или компьютер с интернетом.

Денежный рынок

Здесь представлены инструменты финансового рынка, которые относятся к финансам с небольшим периодом времени, то есть это:

• векселя;
• кредиты между разными банками;
• а также схема сделок РЕПО .

Серьёзные организации создают колоссальный объём, а вся финансовая система состоит из бесконечный заимствований друг другу. Например, если посмотреть на баланс какого-либо банка, то можно увидеть, что и он должен много денег, и ему также должны много денег. Огромное значение во всей этой системе имеет процентная ставка центрального банка.

Структура денежного рынка

Денежный рынок функционирует в рамках общей структуры финансового рынка.

Финансовый рынок – это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых ресурсов инвестиционных ценностей, между их стоимостью и потребительной стоимости.

Финансовый рынок представляет совокупность форм проявления особых экономических (финансовых) отношений, складывающихся между различными субъектами по поводу формирования и обмена финансовыми активами с помощью определенной институциональной инфраструктуры, включающей специализированные финансовые институты.

Структура денежного рынка приведена на рисунке.

Структура денежного рынка

Как видно на рисунке денежный рынок является неотъемлемой частью национального финансового рынка, способствует его развитию, перераспределению денежных ресурсов в стране, повышает ликвидность финансовых активов в экономике. На нем совершаются преимущественно краткосрочные операции с активами (в пределах от нескольких часов и до одного года). В структуре денежного рынка отдельно выделяется рынок краткосрочных обязательств и кредитов и валютный рынок.

Участники и инструменты денежного рынка

Участниками денежного рынка являются:

• Кредиторы – лица, предоставляющие деньги на определенный срок;
• Заемщики – лица, занимающие денежные средства на определенных условиях.

Кредиторами и заемщикам могут выступать банки, предприятия, физические лица, государственные и международные организации. На современном рынке третьим лицом денежной сделки может выступать финансовый посредник – банк, профессиональные участники фондовой биржи и другие финансово – кредитные организации.

Главным интересом участников рынка становится получение дохода от операций с разными финансовыми инструментами. Так, кредиторы получают прибыль в форме процентного дохода на занимаемую сумму, а заемщики – в форме использования средств для извлечения собственной выгоды.

Доход финансовых посредников складывается из комиссионного вознаграждения и разницей между процентными ставками по размещению и привлечению денежных ресурсов.

Однако, размер процентной выгоды определяется не стоимостной величиной, а способностью предоставить заемщику требуемые ему блага. Поэтому размер платежа зависит не только от ее размера, но и от срока предоставления.

Ты студент любого из вузов России? Приглашаем на платное интервью!Тема интервью — подготовка к сессии и проблемы, возникающие при этомУзнать подробности

Инструменты денежного рынка:

1. Краткосрочные ценные бумаги: облигации, правительственные и агентские векселя, муниципальные и коммерческие бумаги, банковские чеки и сберегательные сертификаты;
2. Краткосрочные кредиты: межбанковские, коммерческие займы;
3. Сделки РЕПО (сделки с возможностью обратного выкупа).

Функции денежного рынка

• Накопление и направление денег в отрасли общественного производства (прямое финансирование экономики страны через кредитование)
• Межбанковское кредитование, которое сглаживает дисбалансы в предложении денег
• Трансформация сбережений в инвестиции (превращение денег в капитал)
• Уравновешивание спроса на деньги и предложения денег
• Обеспечение баланса активов и пассивов на ежедневной основе
• Обеспечение конкурентных условий кредитования (производственные компании могут брать дешёвые кредиты)

Денежный рынок в России

Денежный рынок России в рамках мировой валютной системы является одним из самых быстрорастущих рынков, объем операций в январе составляет около 1,5 трлн. руб. ежедневно. В настоящее время структура российского денежного рынка очень подвижна. Это характерно для текущего периода сложных экономических условий. Именно поэтому необходимо изучение состояния и особенностей денежного рынка в текущей экономической ситуации. Это важно для создания актуальных макроэкономических прогнозов.

Организация денежного рынка в России соответствует существующей совокупности направлений деятельности его участников, в том числе:

• формирование механизма рынка;
• установление экономических взаимосвязей между субъектами денежного рынка;
• развитие инфраструктуры денежного рынка;
• развитие кредитной системы;
• развитие финансовых институтов;
• государственное регулирование денежного рынка.

В целом организация денежного рынка в России соответствует характерным чертам развития денежных рынков в других странах и отвечает необходимым критериям интернационализации, которые позволяют ему быть включенным в мировую валютную систему. С учетом национальной специфики, продвижения российского рубля в качестве мировой валюты, а также развития международного финансового центра, в России формируется институциональная модель денежного рынка, как особой среды внутри национальной экономической системы.

На становление и развитие денежного рынка в России повлияли кризисные 1998 года и 2008 года, а также условия макроэкономической нестабильности 2015-2017 годов. В результате на российском денежном рынке преобладают краткосрочные инструменты, а сам рынок отличается высокой степенью интегрированности в мировой финансовый рынок.

Глобальный финансовый кризис 2008-2009 гг. привел к изменению привычных схем функционирования российского денежного рынка. Подавляющее большинство сдвигов в его структуре было связано со стремлением участников рынка минимизировать риски по своим операциям. В условиях кризиса погоня кредиторов за быстрой и рискованной прибылью уступила место обдуманным и осторожным стратегиям. Заемщики расширили спектр используемых инструментов фондирования, сузив при этом круг своих зарубежных контрагентов и одновременно укрепив связи с российскими организациями. В результате ландшафт российского денежного рынка после 2008-2009 гг. приобрел новый вид. Изменились пропорции между внешним и внутренним его сегментами, наметился сдвиг в сторону долгосрочного финансирования, повысился интерес участников рынка к обеспеченным операциям кредитования. Эти позитивные структурные изменения способны повысить устойчивость денежного рынка России к возникновению новых шоков и потрясений.

В условиях макроэкономической нестабильности 2015-2017 годов определяющим влиянием на денежный рынок стала динамика ключевой ставки Банка России. В острую фазу в конце 2014 Банк России резко повысил ее до 17% в расчете на предотвращение негативных сценариев в экономике. Расчет оправдался, спустя примерно два года ситуация стабилизировалась, а начиная с 18.12.2017 ключевая ставка равна 7,75%, что ниже уровня июля 2014 года. При этом, начиная с февраля 2015 года, ключевая ставка неуклонно снижалась.

В условиях повышенной волатильности и макроэкономической нестабильности ставки денежного рынка находились преимущественно внутри процентного коридора Банка России, а за данный период произошло перераспределение внутренней структуры денежного рынка с точки зрения ликвидности обращающихся активов. Начиная с осени 2015 года, наблюдалась устойчивая динамика снижения структурного дефицита ликвидности и повышение волатильности финансовых рынков вплоть до января 2016 года, когда прошла вторая острая фаза.

Проанализировав особенности организации денежного рынка России, можно сделать вывод о том, что на его организацию оказывают внешние и внутренние факторы. Внешние факторы обусловлены вовлеченностью в международный финансовый рынок, а также динамикой развития мировой экономики. Внутренние факторы определяются спецификой сложившихся в стране экономических и институциональных условий. В совокупности они формируют условия функционирования денежного рынка.

Недостатки денежного рынка

Перенаправления ликвидности на другие финансовые рынки для долгосрочных кредитов и спекулятивных сделок могут дестабилизировать денежный рынок. Одномоментное массовое обналичивание денег приводит к кассовому разрыву (приток денег не успевает компенсировать их отток).

Перспективы развития денежного рынка России

В настоящее время государство выполняет значительный спектр функций по устранению провалов денежного рынка России, в том числе через совершенствование работы финансовых институтов, имеющих системообразующий характер, реализацию объективной денежно-кредитной политики, внедрение новых стандартов регулирования, финансового контроля и мониторинга, а также диверсификацию рисков.

Перспективы развития российского денежного рынка могут быть связаны как с развитием существующих, так и появлением новых инструментов, которые могут быть использованы участниками рынка. Другим комплексным направлением является ограничение доступа к денежному рынку России иностранных спекулянтов и недопущение внутренних спекуляций в различных секторах экономики.

Запланировано снижение доли наличных денег в обороте до уровня 17% к 2020 году и массовый переход на осуществление расчетов электронными средствами платежа и безналичные расчеты. Следует отметить, что по состоянию на январь 2017 года фактическая доля наличных денег в совокупной денежной массе (М0) составила 20,1% (7,7 трлн. руб.), безналичных денег – 79,9% (30,7 трлн. руб.). Общая сумма М2 составила 38,4 трлн. руб.

Бюджет до 2020 года будет относительно сбалансированным, не предполагающим значительного дефицита, не более 1%, и будет финансироваться из внутренних источников.

С учетом развития рынка государственных облигаций можно прогнозировать рост внутреннего государственного долга и дальнейшее снижение внешнего государственного долга.

В рамках комплексного развития денежного рынка России основные перспективы связаны с тремя аспектами:

• развитие экспорта продукции по контрактам, номинированных в рублях, при этом российский рубль выступает платежным средствам по этим контрактам;
• продолжение сбалансированной суверенной финансовой политики в целях повышения финансовой безопасности национальной экономической системы;
• стимулирование притока капитала в страну на условиях кредитования хозяйствующих субъектов, ориентированных на экспорт готовой продукции.

С точки зрения перспектив развития денежного рынка России это позволит минимизировать издержки, связанные с колебаниям курсов валют, а также повысит прозрачность финансово-экономических операций и расчетов. В совокупности это позволит улучшить условия для привлечения капитала на рынок краткосрочных обязательств. В свою очередь, ускорится развитие рынка краткосрочных инструментов за повышения заинтересованности международных субъектов экономической и финансовой деятельности в инструментах, номинированных в рублях, что будет стимулировать спрос на рубль в целом. В результате, повысится устойчивость денежного рынка к внешним воздействиям негативного характера, что будет способствовать его стабильному поступательному росту.

Отдельным направлением может стать проведение суверенной экономической внешней политики, что позволит решать национальные задачи и способствовать экспансии российских инвестиций.

Кроме того, перспективным направлением можно считать и дальнейшее развитие национальной финансовой инфраструктуры в рамках денежного рынка:

• развитие краткосрочных рублевых инструментов и расширение их номинативного спектра;
• повышение транспарентности деятельности эмитентов краткосрочных обязательств, номинированных в рублях, а также комплексное улучшение для размещения обязательств номинированных в рублях;
• дальнейшее развитие национальной платежно-расчетной системы, НСПК, расчетов в режиме реального времени;
• дальнейшее развитие правового регулирования денежного рынка для повышения прозрачности осуществляемых операций и недопущения возможностей спекулятивных масштабных операций, использования инсайдерской информации и манипулирования рынком.

На внешнем направлении развития денежного рынка стратегические перспективы денежного рынка России связаны с расширением экономического и финансового сотрудничества с развивающимися странами, усилением позиций России в ЕАЭС, ШОС, БРИКС. Ключевым ориентиром является проведение Россией независимой внешней политики несмотря на экономические санкции и смена основного вектора внешней политики с европейского на азиатский регион, а также подготовка к условиям работы в многополярном мире.

Реализация данных перспектив будет определяться эффективностью адаптации к новым внешним условиям, результативностью проводимых структурных преобразований и реализуемыми государством мерами. Все это окажет существенное влияние на денежный рынок и позволит ему начать эволюционировать в новых экономических условиях.

Теории рынка капитала

Классическая теория рынка капитала

Систематические исследования рынков капитала начались в экономике только с появлением теорий рынка капитала. Классическая теория рынка капитала анализирует, какие цены или доходность ценных бумаг устанавливает рыночное равновесие на совершенном рынке капитала. Она основана на принципе, согласно которому существует линейная зависимость между риском и доходностью, то есть более высокая доходность может быть достигнута только за счет более высокого риска. Это предполагает существование совершенного рынка капитала.

Классическую теорию рынка капитала разработал Гарри Марковиц в 1952 году. Джеймс Тобин в 1958 году использовал модель Марковица при разработке своей теории спроса на деньги. При этом расширил классическую теорию возможностью безрисковых инвестиций. В 1964 году Уильям Ф. Шарп определил риск инвестиций исключительно как их статистическую волатильность, то есть степень колебаний цен на бирже. В 1965 году Джек Трейнор внес вклад в понимание модели ценообразования на капитальные активы (CAPM). Ян Моссин завершил в 1966 году CAPM, которая сейчас является самой известной моделью ценообразования на рынке капитала.

В 1970 году Евгений Фама разработал концепцию эффективности рынка, согласно которой финансовый рынок эффективен, когда его рыночные цены отражают всю доступную информацию. В 1973 году Роберт Мертон расширил CAPM, работая над моделью Блэка-Шоулза для оценки финансовых опционов. Побочная теория арбитражных цен, разработанная Стивеном Россом в 1976 году, в отличие от CAPM, больше не требует рыночного равновесия, а просто безарбитражного рынка ценных бумаг.

Неоклассическая теория рынка капитала

Неоклассическая теория рынка капитала разработана в 1947 году Джоном фон Нейманом и Оскаром Моргенштерном и основана на теории ожидаемой полезности, в которой рационально действующие игроки максимизируют ожидаемую величину выгоды от риска. Она составляет основу рациональных действий при принятии решений во время рискованных операций. Теория утверждает, что если выбираемое решение в отношении рискованных операций удовлетворяет аксиомам полноты, непрерывности и независимости, то существует функция полезности, ожидаемая выгода которой предпочтительнее.

И классическая, и неоклассическая теории рынка капитала изначально предполагают идеальное состояние совершенных рынков капитала. Однако в действительности рынок капитала несовершенен из-за транзакционных издержек, информационной ограниченности и иррационального поведения участников рынка.

Спрос, предложение и рынки реального капитала

Спрос на реальный капитал формируют инвестиции в реальный капитал (нефинансовые инвестиции). Этот инвестиционный спрос состоит из спроса на множество товаров и услуг, которые нужны для воспроизводства и обновления реального капитала и которые называются инвестиционными товарами и услугами. Основными элементами инвестиционных товаров являются машины, оборудование, транспортные средства и строительные материалы для основного капитала, а также сырье, топливо и энергия, материалы и полуфабрикаты для оборотного капитала плюс инвестиционные услуги (геолого-разведочные, проектные и др.).

Наибольший спрос на инвестиционные товары предъявляют фирмы. Но инвестиционные товары потребляют также домашние хозяйства (строя дома, покупая машины и оборудование, топливо и энергию и т.д.), некоммерческие организации и государство (для нужд армии и милиции, образования, науки, здравоохранения и т.д.).

Предложение реального капитала

Его формируют производители и продавцы инвестиционных товаров, т.е. прежде всего промышленные, сельскохозяйственные, строительные, транспортные и торговые фирмы, а также фирмы в сфере инвестиционных услуг.

Структура рынков реального капитала

Она, в сущности, состоит из рынков инвестиционных товаров. Хотя они настолько многочисленны, что их трудно перечислить, на них выделяются рынки машин, оборудования, транспортных средств, сырья, топлива и материалов.

Равновесие на рынках инвестиционных товаров

Это равновесие устанавливается, как на обычных товарных рынках, т.е. равновесная цена образуется в результате взаимодействия спроса и предложения.

Классификация инструментов денежного рынка

Все инструменты денежного рынка подразделяются на три большие категории:

• Обращающиеся бумаги.
• Депозиты.
• Деривативы.

Каждая из категорий этих финансовых инструментов имеет и свое разделение.

Депозиты на денежном рынке — его купонные инструменты. В категорию входит следующее:

• Депозитные сертификаты.
• Договоры об обратной покупке.

Обращающиеся бумаги — уже дисконтные инструменты. Внутри этой категории принято выделять следующее:

• Коммерческие бумаги.
• Казначейские векселя.
• Банковские акцепты (переводные векселя).

Самая многочисленная группа финансовых инструментов — деривативы. Сюда входит следующее:

• Соглашения о процентной будущей ставке.
• Процентный своп.
• Процентный фьючерс.
• Процентный опцион. Внутри него дополнительно выделяется опцион на процентные свопы, опцион на соглашения о процентной будущей ставке, опцион на процентный фьючерс.

Но стоит отметить, если свопционы и процентные свопы обращаются на финансовых рынках более одного года, то их можно отнести уже к долговым обязательствам.

Обращающиеся инструменты

Перейдем к характеристике инструментов денежного рынка. Обращающаяся группа здесь может как продаваться, так и покупаться на вторичных рынках. Помимо этого, она обладает следующими отличительными чертами:

• Фиксированная основная стоимость (или номинальная сумма).
• Определенная дата погашения, по достижении которой держатель гарантированно получит основную сумму или номинальную стоимость.
• Фиксированный процент, который могут выплачивать как при погашении, так и в течение всего срока. Сама же процентная ставка будет зафиксирована в момент эмиссии ценной бумаги.

Доходы от обращающихся инструментов легко просчитать заранее, так как условия договора остаются неизменными.

Отсюда обращающиеся денежные инструменты на рынке ценных бумаг можно одарить следующими характеристиками:

• Любой инструмент здесь отличается заранее известным доходом. Независимо от периодичности выплат происходит дисконтирование будущих денежных поступлений.
• Чем выше ставка по процентам, тем ниже рыночная стоимость, текущая цена такого инструмента.

Дисконтные инструменты

Чем отличаются операции с инструментами денежного рынка такого типа? По ним вы не получите четкую выплату процентов. Вместо этого подобные инструменты выпускаются и продаются с дисконтом. Иными словами, ниже собственной номинальной стоимости. Этот дисконт на финансовом рынке и считается своеобразной альтернативой выплате процентов. По факту же это разница между ценой инструмента при его приобретении и при наступлении погашения уже по номиналу.

На денежных рынках будут обращаться дисконты трех видов:

• Переводной вексель.
• Коммерческая бумага.
• Казначейский вексель.

Котировка их определяется на базе скидки против номинала (итоговой цены инструмента в момент его погашения). Эта традиция ведет начало от тех времен, когда появились первые переводные векселя. Самым крупнейшим же рынком дисконтных инструментов на сегодня являются США.

Деривативы

Второе название деривативов — производные инструменты. Так называются срочные контракты на продажу, покупку или обмен деривативов в установленный день и по заранее обговоренной цене.

На денежных рынках сегодня распространены разнообразные инструменты, связанные с процентными ставками. Что к ним относится? Процентные свопы и опционы, фьючерсы, соглашения о процентной будущей ставке. Некоторые из них мы подробно рассмотрим далее.

Процентные инструменты

Теперь следующая категория. Процентные (или купонные) — один из основных инструментов денежного рынка. По ним кредитор (держатель) в течение всего срока существования инструментов получает определенные процентные выплаты.

Что относится к данной категории? Тут выделяют три типа инструментов:

• Необращающиеся. Это депозиты денежных рынков.
• Обращающиеся. Подразумеваются депозитные сертификаты.
• Отдельно выделяется такой тип обращающихся инструментов, как соглашения об обратных покупках.

Депозиты

Депозиты, в свою очередь, подразделяются на две категории:

• Срочные. Имеющие фиксированную процентную ставку и срок действия.
• До востребования. Соответственно, депозит погашается только по требованию. Тут процентная ставка может изменяться.

Для депозитарных инструментов большее значение имеют ставки английского (лондонского) рынка:

• LIBOR — так на депозитарном межбанковском рынке Лондона называется ставка предложения. По ней банк может как предлагать деньги, так и взимать их за займ.
• LIBID — на депозитарном межбанковском рынке столицы Великобритании так именуется ставка покупателя. По ней банк «покупает» деньги или отдает их в качестве займа.

Сертификаты

К инструментам денежного рынка относят также депозитарные сертификаты. Так называются ценные обращающиеся бумаги, свидетельствующие о наличии в банке (или ином финансовом учреждении) депозита с четким сроком хранения и фиксированной процентной ставкой. Это может быть и бумага, подтверждающая наличие долга у кредитуемого, с фиксированным купоном.

Большая часть депозитных сертификатов, что выпускаются банками, — это обращающиеся бумаги на предъявителя. Иными словами, они будут принадлежать тому, в чьих руках находятся.

Чем же от подобных сертификатов отличается обычный депозит? Есть два признака:

• Депозит — необращающийся документ, имеющий фиксированный срок.
• Депозитный сертификат — уже обращающийся документ с фиксированным сроком. Иными словами, он может и продаваться, и покупаться.

Сделки РЕПО

Сделки РЕПО – это ссуда под залог государственных ценных бумаг.

В данной сделке оговаривается продажа государственных ценных бумаг и срок их обратного выкупа по более высокой цене. Разница в цене – плата за ссуду.

Казначейские векселя

Рассмотрим теперь вексельное обращение, как инструмент денежного рынка.

Казначейский вексель — обращающийся краткосрочный переводной вексель, который выпускается правительством для финансирования определенных государственных программ.

Например, Федеральная резервная программа, действующая от имени Правительства Соединенных Штатов, обычно реализует казначейские векселя со сроками в 13 и 36 недель каждый понедельник (поставка — в четверг). При этом единожды в месяц на аукцион поставляются казначейские векселя действия 52 недели.

Подобная система успешно действует и в Великобритании. Там на аукцион поставляются векселя сроком в 91 и 182 дня. По статистике, основные их держатели — это учетные дома. Посредники между коммерческими банками государства и Английским Банком.

Переводные векселя

Второе распространенное название — банковский акцепт. Еще бытует наименование «торговый вексель». Инструменты широко используются для дополнительного финансирования международной торговли.

Коммерческий переводной вексель — постановление выплатить оговоренную денежную сумму его держателю в строго определенный срок или же по требованию. Отсюда и два типа коммерческих акцептов — срочная тратта с фиксированным периодом выплаты и инструмент до востребования. Один из самых простых краткосрочных долговых документов, что выпускаются для коммерческих операций.

Что же тогда будет банковским акцептом, банковской траттой? Это переводной вексель, который как выписывается коммерческим банком, так и принимается им. Становится обращающимся после акцептирования.

Коммерческая бумага

Коммерческая бумага – это краткосрочный необеспеченный простой вексель на конкретную сумму и с определённым сроком. Коммерческие бумаги это обращающиеся финансовые активы на предъявителя.

Коммерческие бумаги выпускаются на срок до 270 дней крупными организациями в противовес банковским кредитам, переводным векселям и т. п. Коммерческая бумага не имеет обеспечения. Это означает, что инвестор принимает решение о приобретении этого инструмента, ориентируясь только на репутацию эмитента. По этой причине коммерческие бумаги выпускают и продают лишь крупные организации с высоким кредитным рейтингом.

Соглашения о будущей процентной ставке

Являются сами востребованными из деривативов на внебиржевых рынках производных документов. Так называется заключенный между двумя сторонами контракт, что фиксирует ставку по величине будущего займа или депозита. Для последнего должно быть обязательно установлено следующее:

• Валюта и сумма.
• Срок погашения.
• Время предоставления займа или размещения депозита.

Соответственно, стороны вначале договариваются о величине процентной ставки будущей сделки. Затем компенсируют сложившуюся разницу между реальной и согласованной ставкой на момент начала оговоренного периода. Основная сумма соглашения не будет предоставляться, так как нет на деле реального кредитования или заимствования.

Соглашение о процентной ставке определяется всего двумя цифрами. Например:

• 1 х 4. Начнет действовать через месяц. Имеет окончательный срок 3 месяца (4 — 1 = 3).
• 3 х 6. Начнет действовать через три месяца. Имеет окончательный срок 3 месяца (6 — 3 = 3).

Процентный фьючерс

В основе процентного фьючерса — инструменты, стоимость которых зависит от процентных ставок. Например, 3-месячные депозиты.

Процентные фьючерсы — форвардные сделки со стандартными сроками и размерами контракта. Базовый актив для краткосрочных типов — евровалютные депозиты. Рассчитываются или по цене последней сделки, или по расчетной цене.

Что касается долгосрочных процентных фьючерсов, то их рассчитывают по стоимости правительственных облигаций, ценных купонных бумаг с установленными биржей сроками.

Процентный своп

Процентным свопом считается внебиржевая сделка, в процессе которой две стороны обменяются процентными отчислениями по кредитным обязательствам равной величины, но имеющими различные процентные ставки.

Обычно процентные свопы — долгосрочные инструменты, чье назначение чем-то схоже с назначением соглашения о будущей процентной ставке. Но при этом их (свопов) срок действия составляет 2-10 лет для основных мировых валют. Таким образом, процентный своп будет эквивалентен сразу нескольких соглашениям о будущей процентной ставке.

Свопом называется соглашение двух сторон об осуществлении друг другу серии платежей в определенные периоды вплоть до истечения срока их договора. Размер этих процентных выплат каждой из сторон может быть вычислен на основании различных формул (исходя из основной условной суммы подобного соглашения).

Как вы уже убедились, инструменты регулирования денежного рынка на сегодняшний день достаточно разнообразны. Они объединяются различными классификациями по типам, категориям, группам. Каждый из инструментов при этом может иметь как собственные выделительные черты, так и какие-то моменты, что делают его похожим на иной.

Операции на рынках капитала

На рынках капитала совершаются различные операции, которые соответствуют основным сегментам рынка.

Валютные операции

На валютном (форексном — от англ. forex, foreign exchange — иностранная валюта) рынке обменивают одни валюты на другие. Валюты обмениваются на форексном рынке для различных целей — платежей за внешнеторговые товары, международные инвестиции, возврата долгов, нейтрализации риска, арбитража. Развитие системы электронной связи сделало рынок глобальным, функционирующим 24 часа в сутки.

Основной объем операций на российском валютном рынке приходится на операции купли-продажи иностранной валюты за рубли с очень короткими сроками расчетов — today (сегодня) и tomorrow (завтра). Перспективы российского валютного рынка связаны с развитием валютных операций на более длительные сроки. К таким срочным операциям относятся валютные операции с деривативами — форвардные, фьючерсные и опционные валютные операции. Торговля валютными деривативами сосредоточена на товарных, фондовых или специальных фьючерсных биржах.

Форвардные валютные операции заключаются на любой период в будущем и любую величину. Форварды неликвидны, так как их трудно продать третьей стороне.

Фьючерсные валютные операции также базируются на соглашениях о купле-продаже валюты в будущем. Но в отличие от форвардного, фьючерсный контракт является соглашением, реализуемым на бирже, требующим поставки стандартной суммы актива на стандартную дату. Стандартные валютные фьючерсные контракты (действующие и в России) предусматривают куплю или продажу валюты стандартными партиями через 1, 3, 6, 9 и 12 месяцев с момента заключения такого контракта.

Если планируемая валютная операция оказывается для инвестора выгодной, он имеет право на сс совершенствование, когда операция невыгодна — право отказаться от нее. Операция, в которой предусматривается такое право выбора, называется валютным опционом. По мере развития в России рыночной экономики сфера использования валютных опционов может расшириться. Это обусловлено их большей гибкостью по сравнению с

фьючерсными и форвардными операциями. Они позволяют не только воспользоваться благоприятными изменениями валютных курсов, но и застраховаться от возможных потерь, связанных с их неожиданной и неблагоприятной динамикой.

Операции на рынке страховых услуг

Эти операции нацелены на защиту от ущерба для жизнедеятельности и здоровья, трудоспособности и пенсионного обеспечения страхователя или застрахованного лица (личное страхование), для его владения, пользования и распоряжения имуществом (имущественное страхование), а также на покрытие выплат юридических или физических лиц за вред, причиненный третьим лицам (страхование ответственности).

В России самым динамично развивающимся сегментом финансового рынка в 2002-2005 гг. стало добровольное страхование имущества и ответственности. Развивались негосударственные пенсионные фонды, распространению которых способствовала проводимая в стране пенсионная реформа, в результате которой намечено поступление значительных денежных средств на финансовый рынок через вышеупомянутые институты.

В то же время на российском рынке страховых услуг проводят операции преимущественно некрупные страховые организации. Развитие страховых услуг происходит на фоне незащищенности потенциальных страхователей и отражает финансово-экономические условия состояния и развития российской экономики. Страхование преимущественно обслуживает реальный сектор экономики и население.

Операции с ценными бумагами (операции на фондовом рынке)

При классификации сделок с ценными бумагами можно исходить из нескольких критериев. Наиболее важным является деление на кассовые и срочные операции. Различают также арбитражные сделки, основанные на перепродаже ценных бумаг на различных биржах, когда имеется разница в их курсах, и пакетные сделки, являющиеся сделками по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.

Типичным для кассовой операции является то, что ее выполнение в основном происходит непосредственно после заключения сделки. В Германии, например, кассовая операция должна быть завершена не позднее второго дня после заключения сделки. В США, Великобритании и Швейцарии существуют дифференцированные сроки выполнения кассовых операций от немедленной оплаты до пяти дней. В Японии в зависимости от договора кассовые сделки могут выполняться от одного до 14 дней. В России подобные сделки осуществляются, как правило, в течение двух-трех дней.

Срочные операции являются по существу договорами о поставке, в силу которых одна сторона обязуется дать в установленный срок определенное количество активов, а другая — немедленно их принять и оплатить заранее установленную сумму.

В целом срочные сделки обычно заключаются на срок от одного до трех месяцев, редко — на полгода. Подобные операции разрешены далеко не во всех странах. Так, в Германии в 1931 г. вследствие мирового экономического кризиса они были запрещены, и только с 1970 г. срочные сделки с фондовыми ценностями вновь разрешены с определенными ограничениями. По российскому законодательству оформление сделки и ее оплата могут отстоять друг от друга не более чем на 90 дней. Срочные операции широко практикуются прежде всего в США и Швейцарии.

Как правило, срочные операции с фондовыми ценностями носят ярко выраженный спекулятивный характер. Биржевые спекулянты, играющие на понижение (так называемые медведи), заключают к установленному сроку, по существу, фиктивные продажи, именуемые на биржевом лексиконе короткой продажей. Они продают ценные бумаги, которых еще не имеют к моменту заключения сделки. Другими словами, спекулируют на падении курса. Биржевики, играющие на повышение (так называемые быки), совершают покупки ценных бумаг на срок в ожидании повышения курса, именуемые длинной сделкой. Сделка должна быть выполнена, как правило, к концу месяца. Название «быки» и «медведи» интерпретируется следующим образом: играющие на повышении подобны быкам, которые стремятся «поднять на рога», играющие на понижение — как медведи, которые «подминают под себя».

«Медведи» надеются, что незадолго до окончания срока сделки, т.е. в конце месяца, они смогут купить ценные бумаги по более низкому курсу и продать их по более высокой цене, установленной в договоре срочной сделки, и таким образом получить курсовую разницу. «Быки», напротив, предполагают, что они смогут продать впоследствии ценные бумаги по более высокому курсу. Для этого они по установленному в сделке курсу приобретают ценные бумаги.

Преимущества финансового рынка

Ниже перечислены преимущества финансового рынка.

• Он предоставляет компаниям платформу для сбора денег как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе.
• Компании могут привлекать капитал с меньшими затратами по сравнению с получением кредита в коммерческих банках под более высокую процентную ставку. Кроме того, коммерческие банки не выдают больших объемов кредитов.
• Компании могут время от времени привлекать капитал с рынка по мере необходимости, пока он не исчерпает свой уставный акционерный капитал.
• Посредники на финансовых рынках, такие как банки и финансовые учреждения, предоставляют финансовые и стратегические консультации компаниям и инвесторам. Они предоставляют информацию, рекомендации и экспертные услуги, которые иначе могут быть недоступны.
• Он предоставляет платформу для одновременной торговли несколькими акциями, ценными бумагами, облигациями, деривативами и т. д.
• Строгие правила и нормы на финансовом рынке вызывают доверие как инвесторов, так и компаний, и помогают стимулировать экономику.
• Предоставляет платформу для международного валютного кредитования и заимствования.

Недостатки финансового рынка

Здесь мы видим некоторые недостатки финансового рынка.

• Слишком большое количество формальностей со стороны регулирующих органов может сделать весь процесс длительным.
• Иногда компании не могут позволить себе выйти на финансовый рынок из-за строгих правил и положений. Они не могут настроить ресурсы, которые нуждаются в постоянном мониторинге и процедуре проверки соответствия.
• Инвесторы могут потерять свои деньги из-за отсутствия информации или из-за незнания.
• Компании могут стать более ориентированными на прибыль, чем на инвесторов. Очень важно, чтобы Совет директоров принимал решения с учетом всех заинтересованных сторон и избегал использования денег инвесторов для получения собственной прибыли.

Риски на финансовом рынке

Как и любая другая сфера деятельности, торговля на финансовых рынках имеет определённые риски. Если бы был метод получать деньги и при этом вообще ничем не рисковать, то все бы давно перешли к такому. Но это миф, поэтому нужно очень грамотно взвешивать все свои решения. Как правило, чем выше потенциальная доходность, тем выше и риски. Это можно рассмотреть на нескольких примерах, которые достаточно показательны:

1. Покупка акций. Компания может и обанкротиться. Это совсем не редкость, на слуху последние события с GeneralMotors. Так что нужно понимать, во что вкладываться. Как правило, в каждой стране есть список топовых корпораций, которые обладают стабильными показателями и финансовой устойчивостью. Однако, это вовсе не означает, что у них и дальше всё будет хорошо. И дело здесь даже не в том, что стоимость акций упадёт, ведь это абсолютно нормальное явление для долгосрочного вложения, так бывает. Может получиться так, что прибыль сильно сократится в силу замедления экономики, активности конкурентов и прочего. Упадёт размер дивидендов, а то и вовсе будет убыток и к тому же рухнет цена на акции. В общем, требуется тщательное изучение ситуации.
2. Покупка облигаций. Казалось бы, идеальный вариант. Но вот что интересно – швейцарские краткосрочные и среднесрочные облигации показывают отрицательную доходность. В то же время российские облигации продаются с доходностью около 7%, американские около 3%. Соответственно, по доходности можно оценить, насколько опасно вкладываться. Конечно, российские бумаги надёжны, тут нет сомнений, показатели экономики в относительной норме, а внешних долгов совсем немного по сравнению с другими крупными странами. Но вместе с этим рубль очень далёк от того, чтобы быть устойчивой валютой, и причиной этого можно назвать политику правительства. Вот и результат – облигации сами по себе надёжны, а вот валюта, в которой их предлагается покупать, совсем не надёжна.
3. Валютная торговля. Очень маржинальный рынок, который постоянно в движении. Все хотят зарабатывать, поэтому извечный вопрос – в какой валюте хранить деньги . Это очень сложный вопрос, ответ на который не может быть однозначным. Всегда есть риски. Когда-то и франк постоянно укреплялся, пока государство не установило минимальный обменный порог франка к евро. И всё, потери колоссальны у тех, кто хранил деньги во франках. Поэтому самым простым вариантом будет просто держать деньги в нескольких валютах, так как всё очень сложно и нужно хорошо разбираться не только в кредитно-денежной политике центральных банков, но и быть в курсе всех тенденций, заявлений высокопоставленных лиц и вообще мировой экономической обстановки.

Примеры

Вышеупомянутые разделы ясно показывают, что «финансовые рынки» широки по своему охвату и масштабу. Ниже мы рассмотрим два примера – роль фондовых рынков в выводе компании на IPO, и внебиржевой рынок деривативов, который содействовал финансовому кризису 2008–2009 годов.

Фондовые рынки и IPO

Когда компания учреждается, ей потребуется доступ к капиталу от инвесторов. По мере роста компания часто нуждается в доступе к гораздо большим суммам капитала, чем она может получить от текущих операций или традиционной банковской ссуды.

Фирмы могут увеличить этот размер капитала, продавая акции населению посредством первичного публичного предложения (IPO). Это изменяет статус компании с «частной» фирмы, акции которой принадлежат нескольким акционерам, на публично торгуемую компанию, акции которой впоследствии будут принадлежать многочисленным представителям общественности.

IPO также предлагает ранним инвесторам компании возможность обналичить часть своей доли, часто получая при этом очень приличное вознаграждение. Первоначально цена IPO обычно устанавливается андеррайтерами в ходе их премаркетингового процесса.

После того, как акции компании будут зарегистрированы на фондовой бирже и начнутся торги на ней, цена этих акций будет колебаться, поскольку инвесторы и трейдеры будут оценивать и переоценивать их внутреннюю стоимость, а также спрос и предложение на эти акции в любой момент времени.

Внебиржевые деривативы и финансовый кризис 2008 года: MBS и CDO

Хотя финансовый кризис 2008–2009 годов был вызван и усугубился несколькими факторами, одним из широко известных факторов является рынок ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS). Это тип внебиржевых деривативов, в которых денежные потоки от отдельных ипотечных кредитов объединяются, разделяются и продаются инвесторам.

Кризис стал результатом череды событий, каждое из которых имеет свой триггер и завершилось почти крахом банковской системы. Утверждалось, что семена кризиса были посеяны еще в 1970-х годах с принятием Закона о развитии сообществ, который требовал от банков ослабить свои кредитные требования для потребителей с низкими доходами, создав рынок для субстандартной ипотеки.

Объем субстандартного ипотечного долга, который был гарантирован Freddie Mac и Fannie Mae, продолжал расти в начале 2000-х годов, когда совет Федеральной резервной системы начал резко снижать процентные ставки, чтобы избежать рецессии.

Сочетание слабых требований к кредитам и дешевых денег спровоцировало жилищный бум, который вызвал спекуляции, подняв цены на жилье и создав пузырь на рынке недвижимости. Тем временем инвестиционные банки, ищущие легкую прибыль после краха доткомов и рецессии 2001 года, создали из ипотечных кредитов, приобретенных на вторичном рынке, вид MBS, называемый обеспеченными долговыми обязательствами (CDO).

Поскольку субстандартная ипотека была связана с первоклассной ипотекой, инвесторы не могли понять риски, связанные с продуктом. Когда рынок CDO начал накаляться, пузырь на рынке недвижимости, который создавался в течение нескольких лет, наконец лопнул. Когда цены на жилье упали, субстандартные заемщики начали отказываться от кредитов, стоимость которых превышала стоимость их домов, что ускорило падение цен.

Когда инвесторы осознали, что MBS и CDO бесполезны из-за токсичного долга, который они представляют, они попытались избавиться от обязательств. Однако рынка для CDO не было. Последовавший за этим каскад банкротств субстандартных кредиторов создал цепную реакцию ликвидности, которая достигла верхних ярусов банковской системы.

Два крупных инвестиционных банка, Lehman Brothers и Bear Stearns, рухнули под тяжестью своих рискованных кредитов, и более 450 банков обанкротились в течение следующих пяти лет. Несколько крупных банков оказались на грани банкротства и были спасены с помощью финансовой помощи, финансируемой налогоплательщиками.

Типы сделок на фондовом рынке

Операции, проводимые на рынке ценных бумаг, делятся на спекулятивные и инвестиционные.

Первые производятся для извлечения быстрой разовой прибыли, вторые рассчитаны на долгосрочное действие в форме дивидендов.

Для инвестора возможны два вида сделок:

1. покупка ценных бумаг на свои или заемные деньги. В роли заемщика выступает брокер (такие действия называются маржинальными сделками);
2. продажа ценных бумаг. Если их нет в наличии, инвестор может занять необходимое количество у брокера за дополнительный процент.

В первом случае сделки на биржевом языке называются «лонг» (от английского «long» — длинный, так как инвестиции рассчитаны на долгий период), а во втором — «шорт» (от английского «short» — короткий, так как прибыль получается сразу).

Кроме этого, различают сделки с немедленным и отложенным исполнением. В первом случае их обозначают «Т + 0», во втором — «Т + 2», что означает зачисление бумаг на счет и списание денег в день сделки, или через 2 дня. Отложенное исполнение дает временной бонус на случай, если для завершения сделки на счету недостает средств.

Как происходит торговля акциями на бирже

Рассмотрим, как работает фондовый рынок, на примере торговли самым ликвидным активом — акциями.

Для торговли акциями инвестору не обязательно лично присутствовать на бирже. Можно участвовать в процессе через интернет или по телефону.

Сделки проходят поэтапно:

1. Подача заявки. Необходимо внести ее в электронную систему биржи.
2. Сверка данных по сделке у обеих сторон.
3. Процедура клиринга — проверка правильности оформления сделки, соответствия заявленных и реальных расчетов, оформление необходимых документов.
4. Исполнение процедуры — обмен ценных бумаг на деньги.

Изначально совершение сделок происходило только в торговом зале. Это было неудобно, в помещении было тесно, шумно, что мешало корректному проведению торгов. С появлением электронных средств коммуникации — компьютеров, смартфонов и прочей техники — появилась возможность участвовать в торгах из любой точки земного шара. Это изменило обстановку и сделало торговлю более удобной, цивилизованной.

Как можно зарабатывать на рынке финансовых услуг?

Работа здесь подразумевает один из следующих вариантов:

1. Пассивное инвестирование. Это, к примеру, может быть покупка пая в паевом инвестиционном фонде и ожидание дохода, как правило, по истечении года.
2. Активное инвестирование. В таком случае инвестор самостоятельно распоряжается своими деньгами, решая, какой инструмент ему купить, а какой продать.

У каждого из этих методов есть свои достоинства и недостатки. Так, при пассивном инвестировании не требуется непосредственное участие инвестора в приращении прибыли. Ему нужно только выбрать организацию, специалисты которой подскажут, как дальше распорядиться деньгами. Это удобно и менее рискованно. Ведь всю работу делают профессионалы. Однако единственного правильного решения не существует, и эксперты также могут ошибаться. Активное инвестирование подразумевает самостоятельную работу через посредников — брокеров. Здесь инвестор становится уже трейдером и его успех полностью зависит от него самого, способностей к анализу и принятию правильных решений.

Также есть альтернатива между пассивным и активным инвестированием. Речь идет о передаче собственных денег в доверительное управление опытному трейдеру. В таком случае выход на рынок финансовых услуг происходит при помощи сервиса ПАММов или инвестиционных счетов. Инвестор выбирает трейдера, основываясь на показателях его работы и торговли, а затем вкладывает в него деньги на любой желаемый срок.

Высокая доходность в этой сфере породила высокую конкуренцию. Существует более 100 организаций на территории РФ и СНГ, предлагающих те или иные услуги. Тем не менее профессионалов здесь намного меньшем, чем инвесторов, желающих зарабатывать.

Крупнейшие фондовые биржи

Рассматривая фондовый рынок, что это такое и каковы его особенности, необходимо обратить внимание на крупнейшие фондовые биржи.

Это места, где происходят непосредственные процедуры, заключаются сделки, проводятся торги. На сегодня в мире насчитывается около 200 фондовых бирж. Старейшая находится в Германии, во Франкфурте.

Она основана в 1585 году и действует по сей день.  Крупнейшие торговые площадки сосредоточены в США. Это NASDAQ (капитализация 11,23 трлн долл.) и NYSE (капитализация 25,53 трл. долл.). Японские, китайские фондовые биржи значительно уступают по капитализации площадкам из США, но заметно опережают европейские биржи. Например, японская Japan Exchange Group имеет капитализацию 5,1 трлн долл., а китайская Shanghai Stock Exchange, China — 4,67 трлн.

Необходимо сказать несколько слов о крупнейшей российской площадке. Московская фондовая биржа (MOEX) основана в 2011 году как результат слияния ММВБ и РТС. Она не относится к числу крупнейших в мире, но отличается особой специализацией. Помимо стандартных сделок, здесь активно торгуют облигациями, что нетипично для других площадок. Кроме этого, проводится клиринговая и депозитарная деятельность, ведутся торги по всем основным направлениям.

Часто задаваемые вопросы

Вот ряд часто задаваемых вопросов о финансовых рынках.

Какие существуют типы финансовых рынков?

Некоторыми примерами финансовых рынков и их роли являются фондовый рынок, рынок облигаций, Форекс, рынок товаров и недвижимости, а также ряд других. Финансовые рынки также можно разделить на рынки капитала, денежные рынки, первичные и вторичные рынки, а также котируемые и внебиржевые рынки.

Как работают финансовые рынки?

Несмотря на то, что они охватывают множество различных классов активов и имеют различные структуры и правила, все финансовые рынки работают, по сути, путем объединения покупателей и продавцов в отношении некоторых активов или контрактов и предоставления им возможности торговать друг с другом. Это часто делается через аукцион или механизм определения цены.

Каковы основные функции финансовых рынков?

Финансовые рынки существуют по нескольким причинам, но наиболее фундаментальная функция заключается в обеспечении эффективного распределения капитала и активов в финансовой экономике. Предоставляя свободный рынок для движения капитала, финансовых обязательств и денег, финансовые рынки делают глобальную экономику более плавной, а также позволяют инвесторам участвовать в приросте капитала с течением времени.

Почему финансовые рынки важны?

Без финансовых рынков невозможно было бы эффективно распределить капитал, и экономическая деятельность, такая как коммерция и торговля, инвестиции и возможности роста, были бы значительно сокращены.

Кто является основными участниками финансовых рынков?

Фирмы используют рынки акций и облигаций для привлечения капитала от инвесторов; спекулянты обращаются к различным классам активов, чтобы делать направленные ставки на будущие цены; хеджеры используют рынки деривативов для снижения различных рисков; а арбитражёры стремятся воспользоваться ошибками в ценообразовании или аномалиями, наблюдаемыми на различных рынках. Брокеры часто выступают в качестве посредников, которые объединяют покупателей и продавцов, получая комиссию или плату за свои услуги.

Заключение

Всё выше сказанное лишь в общих чертах описывает, что такое рынок финансовых услуг или финансовый рынок. Это достаточно сложная система, которую в целом и нет никакой необходимости понимать, так как заниматься инвестированием средств сразу в несколько направлений вряд ли кто-то станет, а те, кто всё же занимается этим, и так обладают всеми необходимыми знаниями. Соответственно, решив вкладывать деньги, например, в акции какой-либо компании, следует ознакомиться именно с сектором ценным бумаг, а все остальные не будут в этом случае играть роль. И, главное, всегда помнить о том, что можно как заработать, так и потерять, поэтому никогда не надо вкладывать все имеющиеся средства в один инструмент, а также помнить о других правилах инвестирования денег .