Привилегированные акции. Что такое дивиденды по привилегированным акциям: преимущества и недостатки, формула и пример расчета

Дивиденды по привилегированным акциям – что это, формула расчета и порядок выплаты

Зачем нужны акции?

Покупая акцию, вы покупаете долю в бизнесе. Это не просто строчка в терминале, как многие ошибочно полагают. Нет. Акции — это самое настоящее инвестирование в бизнес. Просто мы делаем это через посредников в виде биржи. Акции позволяют нам иметь 2 варианта дохода:

  • Доход от просто котировок. Купил по 100 — продал по 200, условно говоря
  • Доход от получения дивидендов, когда компания делится с нами — своими акционерами — долей прибыли

Зачем вообще компания выпускает акции? Мотивация финансовая, потому что компании требуется привлечь деньги либо на развитие компании, на развитие бизнеса, либо просто для получения какого-то потока наличности, который ей необходим в данный момент.

Плюс для компании заключается в том, что по акциям эти деньги не нужно отдавать. Имеется в виду, что нет какого-то конкретного срока, когда ты этот долг должен вернуть. Нет, ты просто берёшь себе новых акционеров в компанию.

Привилегированные акции — что это?

Право на первоочередное получение дивидендов по фиксированной ставке дают привилегированные акции — это ценные бумаги, подтверждающие долю их владельца в уставном капитале предприятия. Они наделены особыми правами, но одновременно имеют ряд существенных ограничений.

Среди брокеров в ходу сокращенное название этих бумаг — «префы» — производное от английского preference stock. Они свободно торгуются на фондовом рынке вместе с обыкновенными акциями.

Особые права привилегированных акций

1. Префы гарантируют получение стабильных дивидендов по ставке эмитента (твердая величина, процент от стоимости акции или чистой прибыли по балансу). Размер дивиденда по привилегированным акциям АО может быть установлен его Уставом. При отсутствии дохода дивиденды выплачиваются из специальных фондов, созданных для этих целей.

Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются в приоритетном порядке по сравнению с обыкновенными акциями. Риск получить убытки по таким сертификатам ниже, чем у простых бумаг.

2. Владелец префов обладает правом на первоочередное получение дивидендов и остаточного имущества при ликвидации компании добровольно или в процедуре банкротства. Распределение активов происходит после расчетов со всеми кредиторами.

Достоинства льготных акций:

  • доля платежей по приоритетным бумагам выделяется в общем объеме чистого дохода;
  • возможна конвертация в обыкновенные акции, на условиях, прописанных в уставе общества;
  • стоимость префов мало зависит от условий биржевого рынка, поэтому они охотнее покупаются инвесторами для долгосрочных вложений.

Ограничения по льготным бумагам

1. Префы не позволяют акционеру участвовать в управлении компанией. Они лишают его права голоса на общем собрании участников бизнеса.

Держатели привилегированных акций голосуют на общем собрании акционеров в случае принятия постановлений, касающихся их интересов. Примеры таких решений: реорганизация или ликвидация компании, снижение гарантированных денежных выплат.

2. По некоторым префам дивиденды могут быть не выплачены, например, в случае получения убытков или направлении прибыли на расширение производства.

Если владелец префов не получил дивиденды, его бумаги становятся голосующими на общем собрании совладельцев предприятия. Право голоса сохраняется до момента получения выплат.

3. Акционерное общество наделено полномочиями на возврат акций с привилегиями. В такой ситуации владельцу бумаг компенсируют финансовые потери.

В период роста прибыли велика вероятность повышения процентной ставки на выплаты дивидендов только по обыкновенным бумагам. Отраженный документально размер дохода по привилегированным акциям является в этом случае менее выгодным.

Разновидности preference stock

В массе льготных бумаг выделяются кумулятивные акции. При отрицательных показателях работы компании утверждается решение — не платить дивиденды по всем активам, включая префы. Выплаты на кумулятивные акции рассчитываются при этом в установленном порядке, суммируются и выплачиваются после преодоления кризисного периода.

Еще один вид привилегированных бумаг — конвертируемые. Их можно обратить в обыкновенные акции или ценные активы другого характера.

Что лучше — приоритетные бумаги или простые?

У начинающих инвесторов возникает проблема выбора между обыкновенными и привилегированными акциями.

Главным критерием правильной покупки становится получение дивидендов. Необходимо удостовериться: какие акции выпущены выбранной компанией. Это можно сделать на сайте брокера Доходъ, воспользовавшись таблицей «Дивиденды».

Из нее можно получить информацию о компаниях с двумя типами бумаг, как, например, Сбербанк или Татнефть. В таблице по состоянию на середину сентября 2020 г. указаны сведения о доходности, прогнозируемой сумме выплат на текущий год и другая важная информация.

На сайте эмитента можно ознакомиться с дивидендной политикой компании и узнать о соотношении доходов по простым и льготным бумагам, просмотреть историю платежей. Например, Сбербанк выплачивает одинаковые дивиденды по тем и другим акциям.

Сравнение доходности обычных и привилегированных акций у разных компаний по состоянию на 15 сентября 2020 г.
Наименование Доходность привилегированных акций, % Доходность обычных акций, %
Сбербанк 8,57 8,22
Татнефть 6,19 6,08
Сургутнефтегаз 12,39 1,66
Мечел 17,33 0

Прибыльность у префов выше, чем тот же показатель у обыкновенных акций. У некоторых компаний разница небольшая, у отдельных предприятий, таких как Сургутнефтегаз — значительная. ПАО Мечел платит дивиденды только по префам.

Держатели акций уплачивают НДФЛ в размере 13 %.

Цены на акции в рублях по состоянию на 18.09.2020.

Сравнение цен на два вида акций
Наименование Привилегированные Обыкновенные
Сбербанк 221,78 229,0
Татнефть 495,0 509,7
Башнефть 1293,0 1666,0
Ростелеком 88,25 98,0

Сравнение рыночных цен на оба вида активов дает однозначный вывод: привилегированные акции на российском рынке дешевле обычных бумаг. На фондовой бирже Америки — противоположная картина.

На снижение цены префов влияют следующие обстоятельства.

  1. Обыкновенные акции, участвующие в управлении компанией, активно скупаются крупными инвесторами. Объемные пакеты ценных бумаг позволяют контролировать деятельность акционерного предприятия.
  2. Привилегированные акции практически не участвуют в торгах на иностранных биржах. Их нет в списке индекса FTSE Russia IOB 15 российских компаний, торгующихся на лондонской площадке в форме депозитарных расписок — вторичных ценных бумаг, позволяющих преодолеть запрет на вложения в активы зарубежных фирм.

Количество частных инвесторов на российском фондовом рынке постоянно увеличивается. Покупая префы с повышенными дивидендами, они сглаживают разрыв в ценах.

Преимущества привилегированных акций

Привилегированные акции имеют ряд преимуществ для инвестора, если сравнивать их с обычными ценными бумагами.

Во-первых, практически всегда владельцу привилегированных акций гарантируется некий доход.

А именно, по привилегированным акциям начисляется фиксированный доход, в отличие от обыкновенных акций, дивиденды которых зависят от прибыли акционерного общества.

Однако дивиденды не выплачиваются, если за отчетный период предприятие понесло убытки.

Во-вторых, денежные средства на выплату дивидендов выделяются держателям таких ценных бумаг в первоочередном порядке.

То есть, держатели привилегированных акций также имеют право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации до того, как его разделят между другими владельцами.

В-третьих, дивиденды по привилегированным акциям, как правило, фиксируются в общем объеме чистой прибыли.

Кроме этого, эти акционеры могут обладать дополнительными правами, указанными в уставных документах компании.

Например, они могут на определенных условиях конвертировать свои привилегированные акции в обыкновенные акции.

Недостатки привилегированных акций

Существуют и недостатки обладания привилегированными акциями:

  • Компания-эмитент может потребовать у акционера акции обратно без объяснения причин, при этом полностью компенсировав ущерб с интересом;

  • Зачастую привилегированные акции не дают права голоса. То есть обладатели привилегированных прав лишены права голоса и, таким образом, обделены возможностью участия в процессе управления акционерного общества и принятия важных для общества решений;

  • Фиксированный размер дивидендов. Часто размер дивидендов указывается при выпуске бумаг данного типа и не зависит от размера прибыли компании, что при увеличении прибыльности бизнеса влечет за собой пропорциональное уменьшение доходности данных ценных бумаг.

Чем отличаются привилегированные акции от обычных акций

Само название «привилегированные» акции говорит о том, такие акции дают дополнительные возможности и права, так сказать, особый статус.

Как правило, к таким льготам относятся выплата гарантированных дивидендов.

То есть обладатель привилегированных акций получит выплаты не зависимо от того, как идут дела у акционеров – получит акционерное общество прибыль или убытки.

Также, в отличие от обыкновенных акций, привилегированные акции дают право получить долю имущества компании после ее ликвидации.

То есть, привилегированный акционер получит от акционерного общества заранее определенную сумму.

За такие льготы владелец привилегированных акций лишается возможности участвовать в голосовании и влиять на решения акционерного общества.

Таким образом, обладатель таких акций является безучастным инвестором, так сказать, не совладельцем бизнеса, чего нельзя сказать о тех, кто владеет обыкновенными акциями.

Однако некоторые случаи привилегий могут предусматривать как раз влияние на дела фирмы. В таком случае, устав АО предусматривает соотношение голосов владельцев обыкновенных и привилегированных акций, например 1:2. Так, получается, владелец одной акции с привилегией обладает двумя голосами.

Определенные случаи предусматривают право влиять на дела фирмы и участвовать в собраниях тем владельцам, которые не могут голосовать.

Такие случаи также предусмотрены законом для защиты интересов владельцев. Так, обладатели всех акций, выпущенных обществом, могут влиять на решения, связанные с ликвидацией или реорганизацией фирмы.

Также существуют вопросы, касающиеся акционеров, которые не могут решаться без их участия. Например, при уменьшении гарантированных дивидендов.

Если АО не способно выплатить гарантированные дивиденды, то привилегированный акционер получает полное право участвовать в собраниях общества по всем вопросам.

Также стоит отметить, что акции с привилегиями могут быть конвертируемыми и кумулятивными.

Как происходит расчет дивидендов по префам

Есть множество вариантов, остановлюсь на самых популярных:

  1. Фиксированный процент от номинальной стоимости.
  2. Процент по ставке ЛИБОР от номинальной стоимости.
  3. Установленный процент от чистой прибыли.

Формулы

Размер прибыли на одну акцию указывается в проспекте эмиссии при IPO. Допустим, в ней указан фиксированный процент. Тогда:

Годовые дивиденды = Номинальная стоимость × %.

Аналогично рассчитываются размер выплаты при ЛИБОР, только процент меняется на текущую ставку. Однако рыночная стоимость бумаги может отличаться от номинальной. В этом случае доходность считается следующим образом:

Годовой дивиденд ÷ текущую цену × 100 = доходность в %.

Процент от чистой прибыли:

% от чистой прибыли ÷ количество привилегированных акций = годовой дивиденд.

Пример

Я купил привилегированную бумагу ОАО «Русские валенки» за 100 руб. В проспекте указано, что выплата является фиксированной и составляет 6 %. 100 × 6 % = 6 руб. Такую сумму я и буду ежегодно получать, пока предприятие продолжает свою работу.

Как происходит выплата

Как правило, выплаты происходят раз в квартал. Сумма рассчитывается соответственно: годовой дивиденд ÷ 4 = квартальное вознаграждение. Однако есть компании, которые платят ежемесячно, раз в полгода или год.

Зачисляются выплаты на счет клиента через брокера, перечисляются на банковский счет или выдаются в кассе акционерного общества. Все зависит от заключенного договора.

Могут ли по префам не заплатить дивиденды

Еще как могут, особенно в России. Дело в том, что привилегированные бумаги могут быть кумулятивными и некумулятивными. Допустим, что в этом году у компании нет прибыли. Из чего ей платить дивиденды? Тогда на совете акционеров принимается решение пропустить платеж за один или несколько периодов.

В этом случае по кумулятивным акциям накапливается задолженность перед акционерами, которая должна быть погашена, когда предприятие решит возобновить выплаты. Если они некумулятивные, то деньги выплачены не будут. Стоит ли говорить, что в нашей стране кумулятивные привилегированные акции не выпускают?

Какой размер обычно по префам

В мировой практике выплаты по ним выше, чем по обычным акциям. Но и стоят префы значительно дороже. На российских площадках, как это ни парадоксально, ситуация иная. Привилегированные акции торгуются со значительным дисконтом, а премии по ним примерно равны обычным. Средние дивиденды колеблются в диапазоне 5–12 %. Пример:

  • Сбербанк – 9 %;
  • «Башнефть» – 10 %;
  • МГТС – 12 %;
  • «Ленэнерго» – 12 % и т.д.

Как зарабатывают на дивидендах

Доходность акции складывается из дивидендов по ней и разницы между ценой покупки и продажи. Здесь многое зависит от того, насколько удачно выбран момент входа и выхода из актива.

Самый простой способ — купить акции, по которым уже долгое время платят дивиденды, еще до публикации отчетности и ждать. Есть и более сложные стратегии — например, купить бумагу до объявления финансовых результатов и продать перед «отсечкой», если она уже подорожала на размер дивидендов. Или купить бумагу на следующий день после «отсечки» (то есть сразу после гэпа) и ждать, когда цена восстановится. Все возможные стратегии мы рассмотрим в следующей серии нашего дивидендного сериала.

Права владельцев привилегированных акций

Держатели привилегированных ценных бумаг наравне с основными акционерами получают долю в уставном капитале фирмы, имеют право присутствовать на общих собраниях.

Несмотря на то, что держатель таких ценных бумаг не имеет права голоса, он может участвовать в собраниях акционеров, претендовать на долю имущества при ликвидации организации.

Допуск к голосованию

В общем случае держатели привилегированных акций не допускаются к голосованию.

Исключением могут быть случаи, когда принимаемые на соответствующих переговорах решения затрагивают личные интересы владельцев ценных бумаг.

В частности, если на повестке дня собрания стоят особо важные вопросы, держатели привилегированных активов могут голосовать. Это могут быть вопросы, отражающие процедуру возможной реорганизации компании или ликвидации фирмы, те, что связаны с внесением корректировок в устав, что имеют отношение к правам держателей привилегированных акций или, например, к выплате дивидендов.

Виды привилегированных акций

Привилегированные акции делятся на классы с различным объемом прав.

Согласно Закону Российской Федерации «Об акционерных обществах» выделяются в основном два основных типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Дивиденды по кумулятивным привилегированным акциям могут не выплачиваться в обычные отчетные периоды по решению общего собрания акционеров, если отсутствует прибыль или она без остатка направлена на развитие компании.

При этом сохраняется обязательство по выплате недополученных доходов.

Дивиденды накапливаются и выплачиваются, после стабилизации финансового положения акционерного общества.

То есть особенность кумулятивных привилегированных акций заключается в накоплении дивидендов. Владельцы кумулятивных привилегированных акций имеют право накопления невыплаченных дивидендов, начисления их и выплаты, в следующем за пропущенным периодом. В этом случае дивиденды не подлежат периодической выплате.

Держатель кумулятивной акции приобретает право голоса на собрании акционеров на тот период, во время которого он не получил дивиденды, и теряет его после выплаты дивидендов.

Конвертируемые привилегированные акции могут быть обменены владельцем акций в течение определенного периода на обыкновенные акции или привилегированные акции другого типа.

При выпуске таких ценных бумаг определяются курс, пропорциональность и период обмена.

Существуют также следующие виды привилегированных акций:

  • некумулятивные, за которыми невыплаченные дивиденды не присоединяются к дивидендам следующих лет;

  • неконвертированые, которые не могут изменять свой статус;

  • с долей участия, которые дают право держателям этих акций на получение дополнительных дивидендов сверх предусмотренных дивидендов.

Регламент выплаты дивидендов по льготным бумагам

Чаще всего дивиденды выплачивают по итогам года или шести месяцев после сдачи отчетности. Существуют компании, перечисляющие платежи ежеквартально или ежемесячно. Такой способ применяется редко, в основном у иностранных фирм.

После публикации даты закрытия реестра акционеров, получающих дивиденды, на бирже начинается активная торговля. Чтобы успеть попасть в этот список, нужно купить акции за два дня до его закрытия. После чего в течение месяца получить от компании свой процент прибыли.

Суммы поступают на счет, открытый через доверенного брокера на бирже, перечисляются на банковский депозит или выплачиваются из кассы предприятия. Условия оговариваются в заключенном контракте.

По каким акциям платят дивиденды

Акции делятся на обыкновенные и привилегированные (на профессиональном жаргоне — «префы»). Обыкновенные дают право своим держателям голосовать на собрании акционеров. Но дивиденды по ним не гарантированы. Владельцы привилегированных акций не могут участвовать в принятии большинства решений о судьбе компании. Зато по таким бумагам эмитенты обязаны платить дивиденды. Существенное отличие от обыкновенных акций — они могут дать право на нефиксированные дивиденды, если они будут рекомендованы советом директоров и одобрены собранием акционеров.

Получить компенсацию в виде денег или имущества при ликвидации юридического лица инвесторы могут по обоим типам бумаг. Но владельцы привилегированных в этой очереди будут иметь приоритет по отношению к держателям обыкновенных акций.

Сколько на этом можно заработать

Самые крупные по объему выплат привилегированные акции в России — «префы» «Сбера». По ним владельцы, как прогнозируют аналитики УК «Доходъ», получат в начале октября дивидендные выплаты примерно по 15,42 рубля на каждую акцию. Осенью прошлого года выплаты составили 18,8 рубля на акцию. Одна такая бумага торгуется в диапазоне 240—260 рублей (за январь — начало февраля 2021 года).

Получать такие дивиденды можно, купив акции лидера российской банковской отрасли через брокера. Выбрать его можно здесь.

От чего зависит размер дивидендов

Дивиденды инвестору могут выплачивать полностью или частично, причем как деньгами, так и собственными акциями или имуществом компании. Так, в 2011 году непубличная компания ЗАО «Фармленд» заплатила держателю основного пакета акций недвижимостью эмитента. Фактически собственник решил заплатить себе в такой форме, из-за чего потом у него был спор с налоговой службой. Платить компания может раз в год, в полгода и поквартально. Скажем, НЛМК, «Северсталь» и МТС платят поквартально, раз в полугодие — «АЛРОСА», «Детский мир», «Новатэк», «Норильский никель», ежегодно — «Газпром», «Сургутнефтегаз», «Русгидро», «Интер РАО», «Мечел», X5 Retail.

Особенности выплаты дивидендов по конкретной акции можно найти в брокерском приложении или на сайте ее эмитента в разделе «Для акционеров и инвесторов», в уставе или описании дивидендной политики.

Размер дивидендной выплаты зависит от того, сколько денег заработала компания и каковы были ее расходы. Чаще всего правила определения размера дивидендов можно прочитать в уставе или документе по дивидендной политике эмитента. Следует помнить размер объявленной выплаты на акцию — это то, сколько инвестору заплатит компания. Затем с владельца актива еще будут удержаны 13% его персонального подоходного налога.

Например, в 2019 году у «Газпром нефти» дивиденды на акцию составляли 19,82 рубля. Их получатель с этой суммы заплатит ФНС подоходный, его удержит брокер или управляющая компания, которые выступают налоговым агентом. На руках у него останется 17,24 рубля.

По обыкновенным акциям их доходность зависит от решения ГОСА, но не должна превышать сумму, которую рекомендовал совет директоров. По привилегированным акциям размер дивиденда или его максимум (также его стоимость при ликвидации эмитента), как правило, зафиксирован в уставе компании. Там же отражают и порядок повышения этих регулярных отчислений. Если точный размер не значится, то владельцы «префов» получают такие же выплаты, как у держателей обыкновенных акций. Важная особенность привилегированных в том, что если компания сработала с убытком, то обладатели этого типа бумаг могут получить причитающиеся им деньги из специальных фондов, которые создают на такие случаи.

Когда размер дивидендов становится известен, инвестор может рассчитать дивидендную доходность бумаги, разделив размер выплат на одну акцию на цену этой акции. Так можно дополнительно оценить инвестиционную привлекательность бумаги в конкретный момент. Дивидендная доходность влияет на котировки: если, например, компания объявляет о неожиданно щедрых дивидендах и текущая дивидендная доходность бумаги намного выше рыночных ставок, цена такой акции начинает расти опережающими темпами.

Что рекомендуют эксперты?

При выборе компании-эмитента аналитики рекомендуют обращать внимание не только на размер прошлых выплат и прогноз на ближайшие, но и на дальнейшие перспективы. Например, есть компании, которые ежегодно повышают вознаграждение инвесторов на фиксированный процент или по другим принципам.

Виктор Щеглов, старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций», считает, что общими критериями для подбора бумаг должны быть:

  • понятная дивидендная политика компании;
  • последовательные действия менеджмента;
  • прозрачная отчетность.

«Как правило, это бизнес, который прошел основную стадию роста и готов делиться с инвесторами прибылью», — подчеркивает Щеглов. В 2020 году из-за пандемии некоторые компании вообще отказались от таких выплат.

Общий совет от опрошенных Банки.ру брокеров:

  • выбирать долгосрочные стратегии для акций с дивидендами 3—10 лет;
  • не поддаваться панике, наблюдая за волатильностью;
  • проверять свои инвестиционные портфели раз в квартал или полгода.

Каков начальный размер инвестиций?

Большинство российских брокеров отмечают, что размер первой инвестиции клиента, который только хочет приобрести опыт работы с дивидендными акциями, составляет примерно 400 рублей (лот в 10 тыс. акций ВТБ стоит около 375 рублей на 11 февраля 2021 года). В районе 3 тыс. рублей колеблется стоимость одного лота (десять акций) СберБанка.

Список акций-рекордсменов по дивидендной доходности можно посмотреть здесь.

 

Как начинающие инвесторы выбирают акции с расчетом на дивидендный доход?

Сергей Давыдов, старший инвестиционный консультант ГК «Финам»: «Люди, которые только выходят на рынок, ориентируются на бумаги топ-10—15 компаний — «голубых фишек» российского рынка. В большей степени нефтегазового сектора («ЛУКОЙЛ», «Газпром», «Татнефть»), банковский сектор — это СберБанк. Энергетический им интересен в меньшей степени, там в первую очередь — «Россети» и ФСК ЕЭС, «Юнипро».

Кирилл Комаров, руководитель отдела по инвестиционному консультированию «Тинькофф Инвестиций»: «Обычно акции компаний крупной капитализации в стабильных зрелых индустриях — нефтяной, банковской, металлургии и горнодобывающей промышленности, электроэнергетике. В общем, там, где компании стабильно зарабатывают и нет больших просторов для реинвестирования полученных денежных потоков».

Виктор Щеглов, старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций»: «Новички, как правило, покупают самые «попсовые» бумаги, те, что на слуху. Именно они стоят в первых рядах, для покупки акций GameStop после того, как об этом рассказали по телевизору. Иногда такой подход приносит результат, но не долгосрочный. Они опираются на поверхностные показатели при подборе бумаг (например, мультипликаторы p/e [цена на прибыль])».

«Инвесторы-новички в первую очередь отбирают акции в портфель по принципу надежности, а не по дивидендной доходности и при покупке чаще всего ориентируются на стратегию «купить подешевле — продать подороже», — отмечают в Sber CIB Investment Research.

Как купить привилегированные акции

Самые популярные привилегированные акции выпущены на российском рынке компаниями, помимо уже названного Сургутнефтегаза — Лукойл, Ростелеком, Сбербанк, Татнефть.

Для того, чтобы купить или продать эти бумаги, надо выбрать брокера и заключить договор на обслуживание на Московской бирже.

Однако, выбирая привилегированные акции, инвесторам стоит более внимательно отнестись к изучению проспекта эмиссии акций выбранной компании, так как права, представляемые ценными бумагами этой категории, могут существенно отличаться.

Привилегированные акции в России

В России выпущено достаточно много, по сравнению с другими странами, привилегированных акций в процессе приватизации. Тогда в начале 90-х годов прошлого века они передавались на тех или иных условиях трудовым коллективам крупных предприятий. В то время, как руководство компаний пользовалось другой привилегией — управлять бизнесом и его финансовыми потоками.

Существенная разница между обыкновенными и привилегированными акциями проявляется тогда, когда безукоризненно соблюдаются права миноритарных акционеров, то есть обладателей небольших пакетов. Однако в ситуации, когда владелец 50% плюс одна акция имеет все, а остальные — ничего, граница между двумя типами акций может представляться достаточно условной.

Источники

  • https://zen.yandex.ru/media/hakon/obyknovennye-vs-privilegirovannye-akcii-v-chem-raznica-i-chto-pokupat-realnye-primery-5f2e95a4bbe8572b80abb22b
  • https://a2-finance.com/ru/posts/privilegirovannye-aktsii
  • https://www.audit-it.ru/terms/accounting/privilegirovannye_aktsii.html
  • https://fonda.pro/dividendy-po-privilegirovannym-akciam.html
  • https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10941430
  • https://bankiros.ru/wiki/term/cto-takoe-privilegirovannye-akcii

[свернуть]
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Adblock
detector