Долевые ценные бумаги: разновидности, отличия, механизм действия и особенности

Роль и функции рынка ценных бумаг

Основной любой экономики является воспроизводственный процесс. Финансовый рынок обеспечивает встречное движение денежных средств, позволяющее достигать результата хозяйственной деятельности – получения прибыли. Рынок фондовых инструментов является частью рынка финансов. Он решает ряд финансовых задач, а именно, способствует аккумуляции и централизации финансовых средств, их накоплению для целей рынка или отдельных субъектов. Сам рынок фондовых инструментов складывается на основе отношений выпуска и обмен ценных бумага.

Рынок выполняет ряд специфических функций, в частности он:

1. способствует мобилизации свободных денежных и финансовых средств субъектов хозяйствования в целях получения дополнительного дохода.
2. обеспечивает потребности реального сектора в недостающих финансовых средствах. Как правило, необходимый объем денег и капитала берется из собственных резервов и прибыли. Нехватка восполняется за счет ссудного капитала и инвестирования в фондовые инструменты.

Объектом отношений выступает ценная бумага, представляющая собой документ строго учета и отчетности, подтверждающий право владения отдельного субъекта. Фондовые инструменты обладают рядом свойств, определяющих классификацию рынков ценных бумаг. Например, на первичном рынке реализуются только что выпущенные бумаги по их номинальной стоимости. На вторичном происходит интенсивный обмен бумаг, ранее выпущенных и уже находившихся в обороте. Регулируемые рынки отличаются высоким уровнем требований к их участникам, при этом они дают гарантии соблюдения прав всех сторон сделок. На нерегулируемых рынках взаимодействие происходит на договорной основе между непосредственными владельцами ценных бумаг. Если торги происходят на фондовой бирже, то рынок называется биржевым. Если для сделок используются сторонние площадки, в том числе среда Интернет, то говорят о небиржевом рынке.

Сам рынок будет привлекательным для инвесторов в том случае, если даст приемлемую норму доходности, адекватный уровень рисков, а также сформирует доступ к услугам профессиональных участников.

Классификация и виды фондовых инструментов

Развитие фондового рынка повлияло на формирование различных видов ценных бумаг. Их классификация зависит от характеристик, которыми они обладают. Например, в зависимости от срока исполнения их подразделяют на отзывные, бессрочные, средне- и краткосрочные. По своей природе они могут быть эмиссионными и не эмиссионными. В зависимости от вовлеченности в рыночные отношения определяют обращаемые и необращаемые фондовые инструменты. По форме регистрации они могут быть бездокументарными или документарными и так далее.

В практике наиболее часто используются следующие виды фондовых инструментов:

• Сберегательные и депозитарные сертификаты подтверждают право их владельца на получение денежных средств, размещенных на счетах банков и других финансовых организаций, с учетом выплаты процентов за пользование.
• Долговым обязательством частного и государственного типа является облигация. Она описывает отношения займа между покупателем и эмитентом. Доход по облигации рассчитывается в зависимости от величины купона, либо от разницы между номинальной и рыночной ценой.
• Вексель является долговым обязательством строгой отчетности. Он может передаваться от одного владельца другому, если это предусмотрено изначально. Сроки погашения и сумма прописываются в документе, а также лицо, которое обязано произвести платеж.
• Акции являются эмиссионными ценными бумагами. Они определяют право владельца на получение части дохода, либо на участие в управлении, либо на получение части суммы, полученной при ликвидации предприятия.

Вышеперечисленные фондовые инструменты являются долгосрочными или среднесрочными. Среди краткосрочных наиболее часто используются опционы и фьючерсы.

Основные понятия

Ценная бумага является документом установленного образца, который служит подтверждением имущественных прав своего владельца. Как раз в этом и заключается, в общем-то, её сущность. С недавних пор наметилась тенденция хранения бумаг исключительно в бездокументарной форме, которая заменила предыдущую бумажную, со специфической защитой от создания подделок и копирования.

На рынке ценных бумаг подразумевается осуществление сделок с денежными фондами ЦБ.

Известна следующая классификация ценных бумаг:

• По роли в формировании уставного капитала различают капитальные (инвестиционные, долевые), которые выпускают для образования или увеличения капитала компании (акции), и долговые, которые нужны для заимствования средств (финансовые векселя, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты).
• По признаку эмитента они делятся на ценные бумаги юрлиц и государственные. Эмиссию государственных бумаг осуществляет федеральное правительство, муниципальные органы власти, а также отдельные государственные учреждения. Ценные бумаги юрлиц выпускают акционерные общества, корпорации, коммерческие банки и т.д.
• Они могут быть долгосрочными и краткосрочными по сроку существования.
• По месту функционирования различают бумаги денежного рынка и рынка капиталов.
• Выделяют именные ценные бумаги и на предъявителя по признаку обозначения.

Виды ценных бумаг

Именно с этого вопроса стоит начинать. Чтобы разобраться, какие ценные бумаги относятся к долевым, нужно знать существующие их виды:

• Акции.
• Облигации.
• Векселя.
• Чеки.
• Банковские сертификаты.
• Коносаменты.
• Закладные.
• Инвестиционные паи.

Долевые ценные бумаги

Долевые ценные бумаги – это вид финансовых инструментов, предоставляющих своему владельцу долю в капитале и прибыли компании-эмитента. Примерами таких бумаг являются акции компаний и коллективные инвестиционные фонды (ПИФы, ETF).

Долевые ценные бумаги приносят акционерам прибыль в виде дивидендов, которые компании регулярно выплачивают. Размер дивидендов определяется в расчете на одну акцию и выплачивается в равной степени всем инвесторам одного класса (обыкновенным, привилегированным и т. д.).

Также возможно получить выгоду на разнице цен при продаже акций.

Долговые ценные бумаги

Долговые ценные бумаги или ценные бумаги с фиксированным доходом определяют условия кредита между эмитентом (заемщиком) и инвестором (кредитором). В эту группу входят государственные, муниципальные и корпоративные облигации, а также другие бумаги долговых обязательств.

В определенную дату (срок погашения) инвесторам выплачивается ранее предусмотренный условиями процент и полностью возвращается сумма, на которую были куплены долговые ценные бумаги.

Производные ценные бумаги

Производные (деривативы) – это особый вид финансовых инструментов, напрямую связанных с базовым активом, которым могут быть любые ценные бумаги. В эту в группу входит большой перечень контрактов, имеющих различные условия. Например: фьючерсы, опционы, свопы и т.д.

Деривативы используются не только для инвестирования, но и для страхования различных рисков. Через производные инструменты часто торгуют разными физическими активами и полезными ископаемыми, такими как нефть, газ или золото.

Понятие долевых ценных бумаг

Долевые ценные бумаги — это инвестиционные активы, посредством которых покупатель приобретает долю в имуществе компании. Одновременно новый совладелец компании получает право на получение части доходов от бизнеса соразмерно его доле в нём. Компании не всегда приносят прибыль, поэтому в случае ухудшения финансового состояния организации все её совладельцы несут денежные потери в рамках сделанных ими инвестиции.

Разберём пример с акциями — самыми известными долевыми ценными бумагами. После вложения средств в акции есть четыре варианта развития событий:

1. Акции растут в цене.
2. Стоимость ценных бумаг и размер доли не изменяется;
3. Котировки долевых ценных бумаг падают;
4. Банкротство компании.

Рост котировок.

Читайте также:  Все, что вам нужно знать о криптовалютных картах в 2020 году

Результат — получение инвестором прибыли в случае продажи доли и возможное получение дохода в форме дивидендов (части прибыли компании, направленной на вознаграждение акционеров).

Цена доли не изменилась.

Результат — дивиденды возможны, но прибыль в случае отчуждения активов отсутствует.

Стоимость снизилась.

Результат — акции продаются с убытком, но падение цен не всегда связано с отсутствием дивидендов.

Крах компании.

В случае прекращения деятельности компании прибыль для выплаты дивидендов отсутствует, а акции уже невозможно продать.

Основные признаки и функции

Любой биржевой документ можно отличить по нескольким основным признакам.

• Обращаемость на рынке. Ценные бумаги могут быть прямыми участниками торговых сделок, покупаться и продаваться на специально организованном рынке. Использование их в качестве платежного инструмента облегчает работу с другими товарами.
• Документальность. Ценные бумаги содержат все предусмотренные действующим законодательством реквизиты, а значит, являются официальным правовым документом.
• Доступность для оборота. Ценные бумаги могут использоваться не только в рыночных отношениях, но и быть объектами гражданско-правовых отношений и участвовать в процессах дарения, займа и других операциях.
• Стандартность. Существует определенный тип содержания, которому должны соответствовать все ценные бумаги.
• Регулируемость законом. Действующее законодательство должно признавать документ и контролировать его хождение согласно правилам.
• Ликвидность. Ценная бумага может быть в любой момент переведена в денежные средства по желанию держателя.

Разновидности ценных бумаг

Биржевые документы можно разделить на две большие группы: основные и производные, или, как их еще называют, дерривативы.

Основные ценные бумаги. Они содержат в себе права на какие-либо материальные активы. К этой категории относятся акции, облигации, векселя, банковские сертификаты и другие документы. Рассмотрим подробнее самые популярные из них.

• Акции. Наиболее распространенный вариант рыночных активов. Представляют собой эмиссионные ценные бумаги, которые позволяют их держателям получать соответствующие дивиденды от эмитента, а также иметь долю в управлении компании и рассчитывать на часть ее имущества в случае возможной ликвидации. Впрочем, дополнительно можно выделить простые акции, дающие равные права всем владельцам, и привилегированные, которые предоставляют их держателям твердые привилегии при распределении имущества.
• Облигации. Долговые ценные бумаги, дающие право на возвращение вложенной суммы с процентами. Облигации могут быть государственными и корпоративными, имеющими разную степень доходности и риска.
• Векселя. Долговое обязательство, позволяющее держателю требовать сумму долга с эмитента при наступлении времени выплаты. Характеризуются небольшим сроком обращения.
• Банковские сертификаты. Иначе говоря, это свидетельство об открытом вкладе между банком и вкладчиком. Банк по истечении срока договора обязуется вернуть вклад с соответствующими процентами. Разновидностью банковского сертификата является сберегательная книжка.

Перечислены так называемые первичные ценные бумаги, которые основаны на активах. Существует также понятие вторичных, основанных, в свою очередь, на первичных: депозитарные расписки, варранты или подписанные права на акции.

Производные ценные бумаги. К этой категории относятся бездокументарные формы выражения прав на активы. Это фьючерсные контракты различных типов, опционы и свопы.

• Фьючерсные контракты. Это вид обязательств, согласно которым продавец обязуется передать покупателю товар по той цене, которая была зафиксирована в соглашении при покупке вне зависимости от изменения ее стоимости в дальнейшем, а покупатель обязуется совершить покупку. Гарантией выполнения обязательства является внесение залога на счет посредника, который осуществляет фьючерсные торги.
• Опционы. Этот вид имеет некоторое сходство с фьючерсными контрактами. Отличие заключается в предоставлении покупателю не обязательства, а права на покупку или отказ от сделки. Следовательно, опционы исполняются в тех случаях, когда являются выигрышными по цене.
• Свопы. Соглашение об обмене активами между сторонами в соответствии с контрактными обязательствами. Свопы не являются биржевой ценной бумагой. Это контракты, ликвидность которых обеспечивают банки и дилеры, участвующие в сделках.

Классификация ценных бумаг

• По содержанию.

Права, связанные с документом, могут относиться или к области вещного, или обязательственного права.

Вещные. Это такие ценные бумаги, с владением которых связаны известные вещно-правовые отношения: коносамент, фактура, варрант и др. Всякий владелец одного из указанных документов имеет право распоряжаться ценностями (товаром), обозначенными в них. Большая часть ценных бумаг по содержанию относится к области обязательственного права. Обязанность должника заключается или в передаче определенной вещи, или, наконец, в уплате денежных сумм.

Из группы обязательственных ценных бумаг следует выделить один вид, где владельцу предоставляется право участия в каком-либо товарищеском предприятии. Такова акция, владелец которой становится акционером и участником данного предприятия совместно с другими.

Обязательство как содержание ценной бумаги может быть или в форме абсолютного, абстрактного обещания, или же в форме индивидуально определенного обещания. Примером ценной бумаги первого рода может служить вексель, а второго – страховой полис.

•  По личности должника, выдающего, ценные бумаги различают: государственные, общественные, частные бумаги.

1. Государственные ценные бумаги носят различные наименования: облигации, билеты займа (внутреннего или внешнего, с выигрышем или без него), билет государственного казначейства, рента и т.п. они бывают именные и на предъявителя, в форме ордерной бумаги они не встречаются.
2. Бумаги, выпускаемые общественными союзами (городами, земством) или частными товариществами (акционерным обществом) бывают в форме банкнот, страховых полисов, облигаций, закладных листов, акций и др.
3. Ценные бумаги, выдаваемые частными лицами, могут быть разнообразных видов: вексель, чек, всякого рода купеческие приказы и т.п.

По личности кредитора различают: именные, ордерные (или по приказу) и безымянные (или на предъявителя)

• Именные – это такие ценные бумаги, удовлетворение по которым должно быть учинено заранее определенному и обозначенному в документе лицу. Именная ценная бумага – это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на ее бланке и (или) в ее реестре собственников, который может вестись в обычной документарной и (или) электронной формах. В именной ценной бумаге удостоверенные ею имущественные права принадлежат только прямо обозначенному там лицу, которому только и может быть произведено надлежащее исполнение по такой бумаге. Поэтому, ст.389 ГК предусматривает, что при необходимости передачи права, удостоверенного именной ценной бумагой, иному лицу ее владелец должен соответствующим образом оформить уступки своего права, в частности соблюсти необходимые требования к форме такой уступки и уведомить о состоявшейся уступке должника – обязанное по ценной бумаге лицо. В такой ситуации прежний владелец именной ценной бумаги отвечает перед новым владельцем только за действительность требования, удостоверенного ценной бумагой, но не несет ответственности за фактическое неисполнение этого требования обязанным лицо. Например, передача новому владельцу акций будет означать, что прежний владелец отвечает перед приобретателем за правильность оформления своего членства в соответствующем акционерном обществе, но не несет перед ним никакой ответственности за невыплату дивидендов или банкротство общества. Таким образом, именные ценные бумаги обладают осложненной оборотоспособностью, что отличает их от предъявительских ценных бумаг, оборотоспособность которых с точки зрения является повышенной. Именная ценная бумага обладает двумя важными свойствами. Во-первых, всегда известен ее владелец, а во-вторых, поскольку в силу перового ее свойства все операции с ней обычно подлежат фиксации, регистрации, постольку эти операции становятся доступными для налогообложения со стороны государства. К именным ценным бумагам относят именные акции, государственные именные бумаги и др. Всякая бумага ордерная или предъявительская может превратиться в именную по желанию настоящего правомерного владельца. В случае потери одной заключается соглашение между должником и кредитором в форме расписки, выдаваемой последним первому.
•  Ордерные, где наряду с определенным заранее кредитором сделана “по его приказу”, так что должник заранее дает обещание исполнить обязательство, как пред первоначальным кредитором, так и пред последними владельцами, получившими документ от первого. Ордерной ценной бумаге назван субъект удостоверенного ею права, что сближает ее с именной бумагой. Однако это лицо не только само вправе осуществлять это право, но и назначить своим распоряжением, или приказом (“ордером”), другое управомоченное лицо. Иначе говоря, такая ценная бумага, по сути, заранее рассчитана на возможность ее передачи (отчуждения) иному владельцу, то есть на необходимую оборотоспособностью.

Права по ордерной ценной бумаге передаются с помощью передаточной надписи – индоссамента (от итальянского indosso – “на спине”, на обороте). Лицо, передающее право по именной ценной бумаге путем уступки требования (цессии), несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение. При необходимости совершения множества таких надписей допускается приложение к ценной бумаге специального дополнительного листа, предназначенного исключительно для указанных целей. Индоссамент означает, что все права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежат лицу, учинившему надпись – индоссанту, переходят субъекту, которому передаются права по ценной бумаге – индоссату.

Лица, исполнившие обязательство, удостоверенное ценной бумагой, получают право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимися по ценной бумаге. Не допускается  отказ от исполнения обязательства по ценной бумаге по мотивам отсутствия основания  обязательства либо его недействительности. Неисполнения обязательства, выраженного в ценной бумаге, как и любого другого гражданского правового обязательства, может стать причиной возникновения убытков у владельца ценной бумаги. Гражданское законодательство предусматривает, что владелец ценной бумаги в случае подлога или подделки ценной бумаги вправе предъявить к лицу, передавшему ему данную бумагу, не только требования о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, но и о возмещении причиненных убытков.

Таким образом, законный владелец бумаги может требовать исполнения обязательства, вытекающего из ценной бумаги, от лица, выдающего ценную бумагу или индоссировавшего ее, либо от всех обязанных лиц.

Существуют различные виды передаточных надписей по ордерным ценным бумагам-индосаментов.(подробнее об этом речь  пойдет в разделе о векселе).

В  случае потери или уничтожения ордерного документа возможен процесс амортизации, т.е. суд, к которому обращается лицо, потерявшее ордерную бумагу, по исполнении некоторых формальностей постановляет определение о признании документа погашенным и о выдаче взамен его дубликата. Иногда само определение суда юридически заменяет утерянный документ.

К ордерным — ценным бумагам относятся: вексель (простой и переводной);

Варрант; коносамент или грузовое свидетельство; фактура или накладная; акция полисы морского страхования; купеческие приказы об уплате денег или о выдаче каких-либо заменяемых вещей.

• Ценные бумаги на предъявителя – это такие документы, право требования, по которым  принадлежит не тому или  другому определенному лицу, заранее обозначенному в самом документе, а всякому предъявителю его.

Предъявительская ценная бумага — это ценная бумага, имя владельца которой   не    фиксируется,   непосредственна  ней   самой, а ее обращение  не нуждается ни в какой  регистрации. Бумаги на предъявителя, освободившись от строго индивидуальных отношений первоначальных  соучастников, фигурируют в имущественном  обороте, наподобие реальных ценностей.      Форма на предъявителя является излюбленной формой современного промышленного оборота и имеет особенные удобства в глазах капиталистов, которые по первому желанию могут без затруднений извлечь свои капиталы, помещенные в подобных бумаг.

Свойства ценных бумаг

Ценными бумагами признаются права на ресурсы, отвечающие следующим фундаментальным требованиям:

• обращаемость как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента;
• доступность для гражданского оборота как способность быть предметом гражданских сделок;
• стандартность как наличие стандартного представления, реквизитов, что делает её товаром, способным обращаться;
• документальность — ценная бумага есть документ;
• регулируемость и признание государством, что обеспечивает снижение рисков по ценной бумаге и повышение доверия инвесторов;
• рыночность — неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением;
• раскрытие информации — должен быть обеспечен равный доступ к информации о ценных бумагах различных эмитентов;
• ликвидность — способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства;
• риск — характеризует состояние неопределенности осуществления прав владельцем ценной бумаги и возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги (чем выше риск, тем выше доходность);
• доходность — характеризует степень реализации права на получение дохода владельцем ценной бумаги. Доходность равна отношению дохода к затратам на покупку ценной бумаги.

Что входит в понятие внутренние ценные бумаги?

Ответ на этот вопрос дает Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле».

Согласно прописанным в нем положениям, к внутренним ценным бумагам относятся ценные бумаги, которые выпущены в Российской Федерации и имеют номинальную стоимость, выраженную в рублях. Их эмиссия и обращение регулируются отечественным законодательством.

Важно, что приобрести внутренние ценные бумаги могут не только резиденты России. Такое же право есть у иностранных граждан и зарубежных компаний. Нужно сказать, что в периоды стабильности и экономического роста инвесторы из других стран предпочитают активно пользоваться этой возможностью.

Какие ЦБ относят к долевым

Долевая ценная бумага имеет несколько разновидностей: паи инвестиционные, акции, сертификаты.

Акции выпускаются акционерной компанией для реализации бизнес-целей, введения новых продуктов или услуг на рынок и улучшения производственных процессов. Сертификат акционерный подтверждает владение перечнем ЦБ, указанным в списке.

Инвестиционная ЦБ третьего типа даёт покупателю право на долю (пай), на часть инвестиционного капитала. Чтобы иметь достаточное влияние на финансовую работу организации такие долевые ценные бумаги как паи, должны покупаться на большую сумму, только в таком случае обеспечивается грамотная диверсификация и высокая доходность.

Акции

Пожалуй, самый популярный вид долевых активов. Они подтверждают право ее владельца на участие в капитале акционерного общества.

Доходность акций состоит из двух частей:

• Дивиденды (часть прибыли компании)

Владелец не может просчитать заранее, на какие дивиденды он может рассчитывать, и будет ли получать их вообще. В отличие от облигаций на регулярность выплат тут не приходится рассчитывать. Кстати, дивиденды тоже бывают разными: с гарантированной выплатой, по фиксированной ставке или с плавающим курсом. О том, как зарабатывать с помощью дивидендной стратегии можно почитать здесь.

• Рост стоимости самой ценной бумаги

Скажем, в мае 2001 года одна акция Газпрома оценивалась в 34 рубля. А через пять лет ее уже можно было купить за 335 рублей. Доход инвестора, вовремя купившего и продавшего Газпром, за пять лет составил бы почти 1000%! Согласитесь, неплохая прибавка к зарплате.

Акции бывают простыми и привилегированными. Между собой они различаются, в первую очередь, уровнем риска.

Владелец привилегированной акции практически ничем не рискует. Он гарантированно получает свои дивиденды, а при ликвидации эмитента претендует на часть его имущества одним из первых в «очереди» кредиторов. Обыкновенная акция всех этих «пряников» не гарантирует. Зато она более ликвидна и обещает хозяину больший дивидендный доход.

Но в любом случае акция – это бессрочная ценная бумага. Другими словами, на фондовом рынке она остается актуальной до момента ликвидации компании.

Да, совсем забыл! Права инвестора зависят от его доли в уставном капитале.

Скажем, если одному человеку принадлежит 1-2% капитала, то он может получать информацию, участвовать в формировании повестки собрания акционеров и выдвигать кандидатов в управляющие органы. А 50% + 1 акция дает полный контроль над предприятием и позволяет решать любые вопросы чуть ли не единолично.

Как формируется прибыль по акциям

Доход от инвестирования в акции можно получить двумя способами: в виде дивидендов и разницы между ценой покупки и продажи. Срок и порядок выплаты дивидендов определяется решением общего собрания акционеров или уставом общества. Если компания не получила прибыль или деньги ей нужны для других целей, она может отказаться от выплаты дивидендов.

Суть второго способа получения дохода от акций сводится к правилу «купи дешевле — продай дороже». Однако реализовать эту стратегию довольно непросто: акции постоянно растут и падают, и выбрать лучшее время для их покупки или продажи удается далеко не каждому инвестору.

Виды акций

Чтобы окончательно понять, что такое акция, нужно разобраться в видах этой ценной бумаги. Опытные инвесторы и экономисты привыкли делить все разнообразие только на два пункта: обычные и привилегированные.

Обыкновенные акции

Что такое обыкновенная акция простыми словами – это документ, выпускаемый компанией, организовавшей акционерное общество. Их владельцы имеют право на получение доли от прибыли фирмы. Также этот вид акции позволяет получать выплату дивидендов. Эти деньги формируются на счетах компаний только после оплаты всех операционных расходов. Сюда же включаются обязательные платежи в виде налогов, кредитных отчислений, выплат по привилегированным акциям и облигациям.
Поэтому важно узнавать, какие бывают акции, ведь не все компании обещают выплаты прибыли по дивидендам. Передать деньги инвесторам представители организаций могут только по общему решению и в случае формирования чистой прибыли.

Привилегированная акция

В отличие от обыкновенных акций привилегированная акция не дает акционеру права голоса в управлении компании.

Из этого правила могут быть исключения, которые устанавливаются законом.

К таким исключениям относятся решение следующих вопросов:

• реорганизация общества,
• ликвидация общества,
• обращение в Центральный Банк РФ с заявлением об освобождении от обязанности осуществлять раскрытие информации в соответствии с требованиями законодательства,
• внесение в устав изменений, которые ограничивают права акционеров.

Привилегированная акция предоставляет акционерам право на получение фиксированного дивиденда вне зависимости от полученных прибылей, а также части ликвидационной стоимости компании. Порядок этих выплат определяется уставом общества.

Привилегированные акции могут отличаться от типа, то есть один тип привилегированных акций может отличаться наличием тех или иных прав. Внутри типа привилегированных акций все акции являются равными. Размер выплат определяется либо в твердой валюте, либо в процентах к номинальной стоимости таких акций.

В отличие от обыкновенных акций привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные акции или в иные типы привилегированных акций. Но такие акции не могут быть конвертированы в облигации.

Также существует подвид привилегированных акций, которые называются кумулятивной привилегированной акцией. Порядок выплат по таким акциям имеет специфику аккумуляции, накапливания дивидендов. Выплаты по накопленным дивидендам осуществляются в соответствии с установлениями устава общества.

Дробные акции

В соответствии со ст.25 Федерального закона от 26.12.1995 №208-ФЗ «Об акционерных обществах», если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером непубличного общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций.

Говоря простым языком, данный тип акций возникает в случае, когда приобретение акционером целой акции невозможно.

Дробная акция включает в себя ту часть от целой акции, которая она представляет.

Дробные акции могут суммироваться и в результате становиться целыми.

Дробная акция предоставляет своему владельцу права в объеме, соответствующем лишь части той целой акции, которую она составляет.

Такие акции могут наравне обращаться с целыми акциями.

Акции именные и на предъявителя

Кроме того, акции различают и по характеру персонификации: они могут быть именными и на предъявителя. Акции на предъявителя отличаются тем, что могут быть перепроданы на вторичном рынке без необходимости проведения перерегистрации их владельца в общем реестре акционеров. На сегодняшний день в России и Украине все выпущенные акции, согласно законодательству, являются именными, да и в мире акции на предъявителя — это, по сути «отмирающий» вид ценных бумаг.

Классификация по персонализации

Нужно сказать, что вопрос видов и классификации ценных бумаг – тема довольно обширная. Несмотря на то, что мы разобрали основные виды акций, эти ценные бумаги принято классифицировать еще и характеру персонификации. Так, акции могут быть:

• Именными. Думаю, из названия всем понятно, что такие ценные бумаги принадлежат конкретному человеку. Особенностью таких долей является то, что они не могут быть перепроданы без предварительной процедуры перерегистрации
• На предъявителя. В отличие от предыдущего вида, эти паи свободно перепродаются на вторичном рынке и не требуют внесения изменений в общий реестр акционеров. Должен заметить, что на сегодняшний день этот вид ценных бумаг постепенно отходит в прошлое и является отмирающим. На территории Российской Федерации все выпускаемые акции по закону являются именными.

Другие типы

Узнать инвестору, какие бывают акции, стоит и в том случае, если он желает получить ценную бумагу с особыми правами. Компании выпускают подобные инструменты для ускорения привлечения финансов. Также важно знать, что виды привилегированных акций у одной компании могут отличаться. Для одних инвесторов предлагают постоянные выплаты, другие могут довольствоваться только первоочередностью получения дивидендов при распределении чистой прибыли.
Информация о том, какие виды акций используются компанией, прописываются в ее уставе. Перед покупкой пакета ценных бумаг стоит внимательно ознакомиться с этим документом или привлечь для этого юриста, если собственных знаний недостаточно.
Возвращаясь к вопросу о том, какие бывают акции, стоит отметить, что особые права подразумевают индивидуальный подход к инвестору. Это означает, что руководители компании желают получить его деньги в большей мере, нежели вклады от остальных участников.

Права на акции

Понятие акции обладает важной составляющей — права на акции. Это основа акции, без которого она не имеет смысла.

Акционеры, владея акциями, владеют правами, которая содержит в себе та или иная акция.

Акционер обладает определенной ценностью, которая содержит в себе акция.

Это обусловленная ценность и официально зарегистрированная в соответствии с требованием закона.

В основном права акционеров определены в Законе об АО.

Права на акции удостоверяются в системе ведения реестра посредством:

• ведения записей на лицевых счетах у лица, которое выпустило акции,
• ведения записей на лицевых счетах в депозитарии,
• ведения записей на лицевых счетах у держателя реестра.

Все операции с акциями производятся лицами, которые официально совершают записи прав.

Это происходит путем совершения официальной записи в реестре владельцев ценных бумаг.

Право на акцию переходит не в момент, когда стороны договорились и подписали договор купли-продажи акций, но в момент, когда реестродержатель совершил запись об этом.

Право на участие в управлении обществом

Акционер при приобретении акций общества в первую очередь приобретает право на участие в управлении обществом.

Управление может быть не обязательно в прямом смысле.

Управление в некоторой части можно понимать, как влияние, внесение своей «лепты» в дело управления и т.д.

Что же понимается под правом на управление обществом?

• Участие в общем собрании акционеров.
• Голосование по вопросам компетенции общего собрания.
• Выдвижение предложений на повестку дня.
• Выдвижение кандидатуры в органы управления, счетную комиссию и контроля.
• Инициирование ревизионных проверок.
• Право на получение информации о деятельности общества.

Право на обжалование в судебном порядке решений общего собрания:

• решение принято с нарушением требований закона или устава общества;
• акционер не участвовал в общем собрании либо голосовал против принятия определенного решения;
• принятым решением нарушены права акционера.

Каждый хозяйствующий субъект в виде общества должен проводить ежегодно общее годовое собрание учредителей общества.

Лишь акционеры, обладающие 10% и более акций, имеют право созыва внеочередного общего собрания.

В общем собрании могут участвовать:

• лица, включенные в список акционеров, имеющих право на участие в общем собрании;
• лица, к которым права акционеров перешли в порядке наследования или реорганизации;
• лица, представляющие интересы акционеров на основе доверенности.

Плюсы и минусы инвестирования в акции

Теперь, когда вопрос «что такое акция компании» разобран простыми словами, стоит определить плюсы и минусы такого инвестирования. Плюсы вложения в акций компаний для вкладчика:

• Не требуется большой стартовый капитал для покупки акции;
• Высокая ликвидность на торговых платформах и вне их;
• Доступ к купле-продаже акций компаний с помощью интернета из любой точки мира;
• Огромное количество инвестиционных проверенных стратегий;
• Крупный пакет акций позволяет принимать участие в развитии компании;
• Предлагается пассивный и активный заработок;
• Идеальный инструмент для долгосрочного вклада.

Акции компаний также имеют и минусы:

• Акция – это высокие риски потери денег;
• Нет реальной вещественной стоимости;
• Акции долго восстанавливаются в цене после падения;
• Низкая волатильность рынка;
• Высокое влияние на цену акции оказывают политические и экономические ситуации в мире.

Акции – это отличный инструмент для заработка, но подходящий далеко не для всех. Именно из-за того, что одни выигрывают на этом рынке, а другие теряют.

Акции и облигации как инструменты инвестирования

Вопрос о том, что выбрать, должен решаться с учетом величины капитала, желаемой прибыли и срока инвестирования. На первый взгляд, выгоднее приобрести облигации и получать по ним гарантированные выплаты. Однако, потенциал доходности этих бумаг ограничен, курсовые колебания малозаметны, сроки начисления выплат довольно высоки. Для акций характерны большие курсовые колебания ― инвестор может зарабатывать как покупкой, так и продажей этих ценных бумаг. Также, курс акций поддерживается маркет-мейкерами, что делает их более ликвидными.

Инвесторам, не боящимся рисков и желающим заработать больше/быстрее, рекомендуется использовать акции. Консервативным людям, не имеющим достаточно времени для регулярного мониторинга финансовых рынков, стоит выбрать облигации.

Оптимальным вариантом считается сочетание в портфеле ценных бумаг различных видов.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

 Чем отличаются акции от облигаций

Принципиальная разница между данными ценными бумагами отображена в таблице:

Акция, как долевая бумага, в общем случае позволяет своему владельцу принимать участие в управлении компанией, а облигация (долговая бумага) ― нет. Однако, процент купоннных выплат по облигациям фиксированный, в отличие от дивидендов акционеров ― они меняются, в зависимости от эффективности деятельности компании. Так, при зафиксированных убытках, дивидендный доход может отсутствовать ― важное отличие акции от облигации. Если компания станет банкротом, владельцы облигаций получают выплаты по задолженности в первую очередь. Акционеры обычные – после кредиторов, а привилегированные рискуют остаться ни с чем.

Привилегированные ценные бумаги и их преимущества

Этот вид акций тоже закрепляет за владельцем право на долю собственности компании-эмитента, но их владельцы доступа к управлению предприятием не получают, в отличие от собственников обыкновенных акций. Это компенсируется преимущественным правом на первоочередное получение доли имущества компании в случае ее банкротства и преимуществом в получении дивидендов при распределении прибыли.

Как правило, дивиденды по простым акциям в случае убыточной деятельности эмитента не выплачиваются, в то время как собственники привилегированных акций могут получать дивиденды в сумме, оговоренной в уставе компании.

Это будет преимуществом в том случае, когда предприятие прибыль не получает или получает ее в недостаточном размере. В случае получения компанией большой прибыли величина дивидендов на простую акцию несоизмеримо больше, чем на привилегированную. При этом в уставном капитале компании стоимость привилегированных акций по номиналу должна быть не более 25 %. Кроме того, предусматривается выпуск разных типов привилегированных акций:

• кумулятивные – ценные бумаги, по которым не объявленные, но начисленные инвестору дивиденды выплачиваются в последующие периоды;
• некумулятивные – ценные бумаги, собственники которых теряют дивиденды за отчетный период, за который их выплата не объявлялась;
• акции с долей участия – позволяют получать дивиденды сверх объявленной суммы, в том случае если сумма дивидендов по простым акциям превышает ранее объявленную сумму;
• конвертируемые – ценные бумаги, владелец которых может обменять их по заранее оговоренной ставке на определенное число обыкновенных акций.

Кроме того, все акции различаются по выплатам дивидендов: с плавающим курсом, по фиксированной ставке, с гарантированной выплатой. Также выделяют размещенные и объявленные ценные бумаги. Размещенные акции уже выпущены и находятся в обращении. Объявленные – это те акции, которые эмитент вправе размещать дополнительно.

Выбор инвестором обыкновенной или привилегированной акции определяется его отношением к риску. Покупая привилегированную акцию, инвестор практически не рискует, имеет гарантии получения дивидендов, а также привилегию на получение части имущества эмитента в случае его ликвидации. И наоборот, инвестор сильно рискует, покупая обыкновенную акцию, которая не гарантирует получения дивидендов и части имущества в случае ликвидации компании, но в случае хороших показателей работы позволяет ему получить большие дивиденды.

Понятие облигации

Среднесрочные низкорисковые финансовые инструменты – облигации. Класс долговых ценных бумаг, позволяющий держателю получить выплату с процентами по истечении срока действия. Эмитенты: частные компании, государство.

Низкие риски облигаций гарантируются государством, доходность зафиксирована периодом обращения. Способы выплат:

• купонные;
• бескупонные (дисконтные).

У купонных выплачивается определённый процент на протяжении периода действия, а бескупонные (дисконтные) выкупаются по более низкой стоимости с последующей выплатой номинальной стоимости эмитентом.

Характеристики облигаций

Облигации так же, как и акции, имеют свою номинальную стоимость, но могут продаваться и по другой, более низкой цене. Таким образом, совокупную доходность облигаций для инвестора составляет разница между ценой приобретения и номиналом плюс купонный доход. Причем, существуют так называемые «дисконтные облигации», которые вообще не предполагают процентного дохода, но продаются дешевле номинала, а выкупаются по номиналу.

Как правило, облигации выпускаются на срок не менее 1 года, чаще — несколько лет.

На английском языке «облигация» звучит как «bond», поэтому и в русском лексиконе эти ценные бумаги часто называют бондами. (Например, евробонды — это еврооблигации).

Виды облигаций

Облигации могут выпускать не только предприятия (корпоративные облигации), но и целые области (муниципальные облигации) и даже страны (государственные облигации). Наверняка многим знакомы понятия ГКО (Государственные Казначейские Облигации) и ОГВЗ (Облигации Государственного Внутреннего Займа). Это как раз и есть долговые ценные бумаги страны, посредством выпуска которых государство занимает деньги у своих граждан.

По сути, выпуск облигаций аналогичен получению кредита. Только предприятие или государство в этом случае обращается с просьбой занять деньги не в банк, а к людям — частным инвесторам, имеющим капитал.

Возможность обратно продать облигацию ее эмитенту и получить установленный купонный доход не зависит от прибыльности работы эмитента и решения совета учредителей, как в случае с акцией. Предприятие в любом случае обязано выкупить облигации у держателей по истечению указанного срока и заплатить им причитающиеся проценты.

В то же время, обратите внимание: если компания будет признана банкротом и ликвидируется — держатели ее облигаций не вернут свои деньги и не получат свой доход.

Теперь, когда вы знаете и что такое облигация, можно переходить к основным отличиям акций от облигаций с точки зрения частного инвестора.

Облигация, с оговоренной датой погашения, которые в свою очередь делятся на:

• краткосрочное;
• среднесрочное;
• долгосрочное.

Временные рамки, ограничивающие перечисленные, облигационные группы, для каждой страны различны и определяются законодательством, действующим в этой стране, и сложившейся практикой. Что касается российского законодательства, то оно содержит указания о сроках обращения только для  государственных долговых обязательств.

Облигации без фиксированного срока погашения включают в себя:

• бессрочные, или не погашаемые;
• отзывные облигации могут быть востребован (отозваны) эмитентом до наступления срока погашения. Еще при выпуске облигаций эмитент ставит условия востребования: по номиналу или с премией;
• облигации с правом погашения предоставляет право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальной стоимости;
• продлеваемые облигации предоставляют инвестору право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока;
• отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения.

Сертификат акций

Сертификат акций (это, кстати, совсем не то же самое, что сертификат участия) – «оптовая» ценная бумага, в которой перечислены списком все акции, принадлежащие одному владельцу. В ней указывается номер, количество и номинальная стоимость, имя владельца и другие реквизиты.

Понятие, функции, содержание векселя

Вексель – вид ценной бумаги, выпуск и функционирование которого осуществляется согласно нормам вексельного права. Данная бумага – подтверждение того, что одно лицо имеет долг перед другим. Права на вексель могут быть переданы другому лицу.

Основная функция, которую имеет вексель – контрольная. В документе указывается сумма и срок выплаты обязательство одной стороне от другой.

• Содержит в наименовании слово «вексель»;
• Указана сумма и стороны договора;
• Место платежа;
• Сумма;
• Дата и подписи сторон.

Виды векселей:

• Тратта или переводной: приказ от лица, которое выдало в долг сумму, лицу, которое получило кредит, выплатить его в указанном месте, в указанное время.
• Соло или простой: безусловное обязательство выплатить долг.

Виды векселей имеют особенности. Простой вексель содержит обещание выплаты, переводной – подтверждает обязанность с изложением ряда условий.

Понятие и функции чека как разновидности ценной бумаги

Чек – разновидность ценной бумаги, которая содержит безусловное распоряжение относительно выплаты указанной в чеке суммы чекодержателю. Данным документом чекодатель выражает свое распоряжение банку о выплате.

Выдать чек может любое физическое или юридическое лицо, которое имеет денежные средства на счету в банке. Данными средствами владелец может распоряжаться на свое усмотрение, также, выдавать чеки на определенную сумму. В данном случае, плательщиком выступает банк, а чекодержателем лицо, которое получило его от чекодателя.

Паи инвестиционных фондов

В России эти фонды называют паевыми (сокращённо ПИФ — паевой инвестиционный фонд), а на западе такие фонды именуются взаимными. В отдельную категорию можно выделить ETF фонды ( ETF – Exchange Traded Fund) торгуемые на бирже. Основные различия между ETF и обычным открытым ПИФом отображены в следующей таблице:

Пай предполагает право его владельца на долю в инвестиционном портфеле фонда. Покупая его, инвестор, тем самым, принимает равное участие во всех инвестициях проводимых фондом. При этом он может быть уверен в том, что даже при небольшом размере пая, его инвестиции являются хорошо диверсифицированными, ведь любой пай фонда содержит в себе малые доли всех финансовых инструментов — объектов инвестиций фонда.

Фонд формирует свой инвестиционный капитал за счёт средств пайщиков, а затем передаёт его в управление специализированной управляющей компании, которая, в свою очередь, уже осуществляет инвестиционную деятельность. Допустим, фонд со стоимостью одного пая в размере 15000 рублей и числом пайщиков в количестве 10000 человек обладает инвестиционным капиталом в размере: 15000 х 10000 = 150.000.000 рублей.

Так, например, располагая инвестиционным капиталом в 10000 рублей (такова средняя стоимость инвестиционного пая в России), попросту невозможно сформировать относительно хорошо диверсифицированный портфель. На эти деньги, конечно, можно купить несколько лотов акций различных компаний, приобрести немного облигаций, вложить небольшую их часть на банковский депозит под проценты. Но количество финансовых инструментов, входящих в такой портфель, всё равно будет ограниченным по причине банального недостатка средств для их покупки. Кроме этого, многие объекты инвестиций, при такой сумме инвестиционного капитала, будут попросту недоступны (взять, к примеру, недвижимость).

Помимо широкой диверсификации вложений, преимуществом инвестиционного фонда является профессиональное управление. Весь капитал фонда, образованный средствами входящих в него пайщиков, передаётся в управление профессионалам в лице специализированной управляющей компании обладающей всеми необходимыми лицензиями и сертификатами на проведение деятельности такого рода.

Наконец, средства пайщиков находятся под надёжной защитой. Все ценные бумаги приобретаемые фондом хранятся в депозитариях, а потому исключается всякая возможность их утраты или хищения. Денежные средства фонда также находятся на отдельных счетах и не могут быть использованы управляющей компанией в целях иных, чем приобретение ценных бумаг для фонда. Деятельность паевых фондов строго регламентирована и контролируема со стороны государства. То есть, средства пайщиков подвержены лишь инвестиционному риску, связанному с изменениями текущей стоимости финансовых инструментов входящих в портфель фонда.

Классификация паевых инвестиционных фондов

В зависимости от времени в которое предоставляется возможность приобрести или продать свой пай, все фонды можно разделить на три типа:

1. Открытые. В них можно приобрести (либо продать) пай в любой рабочий день;
2. Интервальные. Предполагают возможность покупки (продажи) паёв лишь в установленные правилами фонда временные интервалы;
3. Закрытые. Здесь покупка паёв осуществляется в момент создания фонда, а их погашение — в момент закрытия фонда.

По выбору объектов инвестиций, фонды подразделяются на:

1. Фонды акций;
2. Фонды облигаций;
3. Фонды недвижимости;
4. Фонды драгоценных металлов;
5. Индексные фонды;
6. Фонды смешанных инвестиций и т.д.

По наличию у пайщика статуса «квалифицированный инвестор»:

1. Фонды для квалифицированных инвесторов (хедж-фонды, фонды венчурных инвестиций, фонды недвижимости);
2. Фонды для неквалифицированных инвесторов.

Квалифицированный инвестор — статус присваиваемый физическим и юридическим лицам, профессиональным участникам фондового рынка. Для его получения необходимо обладать достаточным размером инвестиционного капитала и иметь подтверждённый опыт проведения операций с ценными бумагами на суммы не ниже определённых, установленных порогов.

Привилегированные ценные бумаги и их преимущества

Данные ценные бумаги относятся к долевым, но нужно отметить, что такое вложение акционеру предлагает несколько уникальных преимуществ.

Так, владельцы привилегированных акций не имеют никаких прав в управлении предприятием, но обладают первоочередным правом на распределение прибыли в формате дивидендов и на получение доли имущества в случае банкротства эмитента.

Дивиденды по обычным акциям в случае работы предприятия в убыток не выплачиваются вообще. А вот владельцы привилегированных ценных бумаг все равно могут получать определенную в уставе сумму – в истории можно найти такие примеры в большом количестве.

Привилегированные акции предпочтительнее тогда, когда компания работает в убыток или получает небольшой доход. Если же прибыль большая, то привилегированная акция приносит в разы меньше дивидендов в сравнении с обычной. В уставном капитале цена привилегированных акций должна составлять не больше 25% по номиналу.

Основные типы привилегированных акций:

• С долей участия – дают дивиденды поверх установленной суммы, если сумма дивидендов по обычным акциям больше ранее заявленной цифры.
• Кумулятивные – по ним объявленные (но не начисленные) владельцу дивиденды платятся в последующие периоды.
• 
  Некумулятивные – их собственники теряют дивиденды за определенный период, если выплата за него не объявлялась.
• Конвертируемые – инвестор имеет право менять их по заранее определенной ставке на указанное количество обычных акций.

По выплатам дивидендов акции могут быть: с фиксированной/плавающей ставкой, гарантированной выплатой. Есть объявленные (эмитент имеет право выпускать их дополнительно) и размещенные акции (уже в обращении).

Выбор между обычной и привилегированной акцией обычно происходит после просчетов прибылей и рисков. При покупке привилегированной ценной бумаги владелец не рискует ничем и имеет гарантии. А вот обыкновенные акции могут стать риском, зато приносят намного больший доход в случае успешной работы компании.

Долевые ценные бумаги

Человек, купивший такого рода бумагу становится совладельцем предприятия, которая выпустила эту бумагу.

Самый известный пример – это, конечно, акции компании. Если вы покупаете акции, то вы называетесь акционером, никто не гарантирует вам, что акция вернет вам ваши вложения, зато обещает делиться с вами доходами.

Аналогичная ситуация с ПИФами (паевыми инвестиционными фондами): имущество фонда (ценные бумаги, недвижимость итп) делится на паи (части), которые можно приобрести. Если стоимость активов фонда растет, то растет и стоимость вашей доли (ваших паев).

Коносаменты

Ценная бумага на перевозку груза. Дает право на его получение.

Сберегательная банковская книжка

Это тоже документарная ценная бумага.

Сберегательная банковская книжка — документ, подтверждающий факт того, что физическое лицо внесло деньги на сберегательный счёт, открытый в соответствии с договором, заключенным между физическим лицом и банком.

Сберегательная банковская книжка обязана содержать в себе такие данные, как:

• Полное наименование банка.
• Адрес банка.
• Реквизиты счета, который был присвоен в соответствии с договором по вкладу частного лица.
• Суммы денежных средств, которые были зачислены, либо были списаны.
• Итоговая сумма остатка на счете в тот момент, когда книжка предъявляется.

Информация по вкладу, которая указана в сберегательной книжке, является основанием для проведения операций по вкладу между банком и владельцем книжки.

Все операции по сберегательной книжке, такие как выплата процентов, либо полное снятие вклада, производятся банком только при предоставлении книжки. Так работают документарные ценные бумаги.

Какие акции выбрать?

Отвечая на этот вопрос, инвесторы оценивают собственную готовность к риску.

Например, привилегированные акции позволяют чувствовать себя относительно спокойно. По ним гарантированы выплаты дивидендов, а также преимущества при ликвидации компании.

При покупке обычных акций инвестор подвергается большему риску. Ему не гарантируют стабильную выплату дивидендов и получение части имущества в случае ликвидации. Однако прибыль будет выше, чем у привилегированного держателя, если компания добьется хороших финансовых показателей.

Банковские сертификаты

Единицы свободного обращения, то есть частные свидетельства о денежных вкладах депозитарного и сберегательного в распоряжении юридического или физического лица. Владелец депозитарной ячейки, имеющий банковский сертификат, вправе получить проценты спустя некоторое время. Банковскими сертификатами также называют сберегательные книжки на предъявителя и депозиты.

Закладная

Именной документ, подтверждающий права законного владельца на приобретение или исполнение по финансовым обязательствам и право залога имущественного характера с обременением ипотечным кредитом. Сегодня закладные широко распространены в сфере ипотечных взаимоотношений потребителя с финансовой организацией. В законодательстве РФ есть статьи, регулирующие права и обязанности владельца закладной перед банком. Если тема важна для вас, можете почитать подробнее об этом в федеральном законе об ипотечном кредитовании. Впрочем, я думаю, что большинству моих подписчиков эта тема не будет интересна.

Производные бумаги

Фьючерс

Обязательство на покупку или продажу товара согласно вновь утвержденному отрезку времени. Фьючерсные контракты, так их называют предприниматели, бывают нескольких типов, а именно: товарного, валютного, индексного и процентного плана. Не следует путать фьючерсы с актом совершения сделки. Согласно фьючерсному контракту, продавцы не отдают покупателям товарные единицы, а покупатели не рассчитываются за них деньгами. По фьючерсу продавцы принимают обязательства о поставке товара по фиксированной цене к определенному времени, а покупатели, в свою очередь, обязуются выплатить указанную в контракте сумму. После нашумевшей истории, когда в апреле 2020 года фьючерсы на нефть имели отрицательную стоимость, самым популярным запросом у трейдеров был «crude oil futures».

Опционы

Отдельные продукты контрактного назначения, покупатели которых приобретают права на покупку или продажу активов по фиксированной стоимости в течение, к примеру, 12 месяцев.
Сходства у опционов и фьючерсов, конечно, есть, но первые наделяют новоиспеченного держателя правами, а не обязанностями. Сделки по опционам переходят в исполнение, если являются выигрышными.

В нашей стране распространены опционы на подписание договоров и опционные контракты. Предметами первых опционов являются права физического лица на подписание соглашения. Опционы второго типа предоставляются за уплату или иное встречное представление, предусмотренное контрактом.

Свопы

Двухсторонние договоры, служащие для проведения обменных операций: ликвидные, внебиржевые, не обращаемые с банковским обеспечением. Широко распространены свопы валютные, процентные, фондовые и товарные. Изюминка их, как нормативных актов, состоит в регламентации государством. Каждый из вышеперечисленных свопов обладает инвестиционными преимуществами на снижение валютного или процентного риска, на получение прибыли с разницы в ставках, на снижение расходов по управлению документальным портфелем. Про инвестиционный портфель ценных бумаг я расскажу в отдельной статье, а пока продолжу рассказ о теории.

Различия между всеми этими видами

Для наглядности все характеристики долговых ценных бумаг я собрал в одной таблице.

Определение долговых ценных бумаг

Долевые и долговые ценные бумаги являются инструментом для получения дохода. При этом каждый из типов имеет свои особенности.

Долговые ценные бумаги — это документы, позволяющие компании-эмитенту привлечь дополнительные средства и удостоверяющие права владельца на возврат долга и получение гарантированного дохода. При этом возврат денежных средств осуществляется в определённую изначально дату. По своей сути долговые ценные бумаги являются аналогом или даже формой договора займа.

Инвестор, приобретая облигацию, на момент покупки знает когда и какой доход он получит. Долговые ценные бумаги более стабильные, чем долевые, но акция может принести более высокий доход, чем облигация.  

Виды долговых ценных бумаг

Классификация долговых ценных бумаг более обширна, чем у долевых, но основных типов всего несколько.

Типы долговых ценных бумаг:

• облигации;
• государственные облигации;
• векселя;
• сберегательный сертификат.

Облигация — это документ, подтверждающий право её владельца на получение номинальной стоимости и определённой суммы процентов. Государственные облигации выпускаются государством и являются одним из наиболее надёжных инструментов для инвестирования.

Вексель — это ценная бумага, удостоверяющая обязательство векселедателя уплатить определённую сумму в конкретном месте. Вексель можно передавать другому лицу и его исполнение не зависит от условий.

Сберегательный сертификат — это ценная бумага, фиксирующая обязательство кредитной организации по выплате суммы вклада и процентов.

Где обращаются и как выпускаются ДЦБ

Рассмотрим основные виды долговых ценных бумаг, а также место их выпуска и обращения.

Облигации выпускаются эмитентом, то есть компанией, юридическим лицом, на срок до пяти лет (краткосрочные), от 5-ти до 15-ти лет (среднесрочные) или от 15-ти и более лет (долгосрочные). После выпуска облигаторные ЦБ обращаются в основном на фондовых рынках. При возникновении банкротства эмитента, выпустившего ЦБ, по облигации у держателя имеется право на возмещение долга.

Облигации могут быть:

• обеспеченными (имеют гарантию выплаты);
• купонными (содержат кроме права требовать выплату долга также возможность получить купонную выплату в дополнение к основной сумме, вычисляемую в процентах от номинала);
• необеспеченными (содержат только право на требование выплаты без дополнительных гарантий);
• дисконтными (содержат возможность выплаты лишь фиксированной суммы по ЦБ того же эмитента).

По типу и графику выплат облигации могут быть постоянными, индексированными или переменными. Постоянные гарантируют выплату фиксированного дохода, переменные – плавающего, а индексированные – зависят от уровня инфляции. По эмитенту облигаторные ЦБ могут быть государственными, муниципальными, корпоративными (в первом случае выпуск осуществляет Министерство финансов). Если облигация имеет валютный номинал (не соответствующий национальным денежным единицам), она называется еврооблигацией.

Вексели выписывают как физические, так и юридические лица. Частные выпускаются физическими лицами или частными субъектами хозяйствования, второй тип – это казначейские или муниципальные вексели. Эти ЦБ должны оформляться на специальных бланках по утверждённой форме. По вексельной бумаге держатель имеет право получить также проценты. При наличии переводного векселя, в отличие от простого, можно его передать другому лицу.

По экономической сущности вексельные ЦБ могут быть фиктивными или финансовыми, по плательщику – простые (производятся с участием только двух сторон, инвестора и кредитора), или переводные (могут передаваться третьим лицам). Также о возможности передачи вексельной долговой бумаги свидетельствует индоссируемый тип векселя. По признаку «место платежа» вексельные ДЦБ могут быть домицилированными и недомицилированными. Во втором случае место уплаты долга совпадает с адресом участников сделки.

Сберегательные сертификаты выпускаются кредитными организациями и являются долговыми обязательствами перед вкладчиками. По своей сути они представляют собой именные или иные вклады. Сертификат сберегательный может быть срочным (имеет определённый срок действия) или бессрочным. Депозитная сертификационная ЦБ выпускается для выдачи организациям, то есть юридическим лицам.

Казначейские обязательства могут быть кратко- (1-6 месяцев), средне- (6-12 месяцев) и долгосрочными (от 1 года до 3 лет). Они подтверждают факт внесения средств в бюджет государства. Такие ЦБ не являются популярными.

Роль в экономике страны

ДЦБ играют определённую роль в экономике страны.

С одной стороны выступает инвестор, который размещает свои свободные денежные средства и зарабатывает на этом. С другой стороны выступает эмитент, выпускающий ценные бумаги и привлекающий в свой бизнес недостающие суммы денег.

При этом решаются такие задачи:

• финансирование различных государственных программ;
• получение необходимого финансирования (для коммерческих организаций);
• пополнение бюджета без выпуска дополнительной денежной массы в оборот, что благоприятно сказывается на инфляционных процессах (для государственных организаций);
• развитие фондового рынка за счёт повышения интереса населения к способу заработка с низким уровнем риска;
• привлечение к выгодному вложению денежных средств юридических лиц, которые могут выступить инвесторами.

Участие в управлении

Долевые бумаги позволяют принимать непосредственное участие в управлении компанией, а долговые – нет, владелец выступает кредитором. Исключение – привилегированные акции, по которым владелец получает первоочередное право на дивиденды, но он не участвует в управлении.

Доходность

Еще одно отличие – размер дохода от владения. Как правило, процент по долговым обязательствам фиксированный, в то время как дивиденды акционеров постоянно меняются в зависимости от результата деятельности компании-эмитента. В случае, если предприятие несет убытки, дивиденды могут и вовсе отсутствовать.

Риск

Отличия акций от облигаций выражаются также в том, что они имеют разную степень риска. Долговые бумаги считаются наиболее безопасным вариантом вложения, поскольку номинальная стоимость и срок обращения известны заранее. По прошествии срока держатель получает определенную сумму.

Дивиденды акционеров напрямую зависят от дохода компании. В случае, если организация объявит себя банкротом, она будет выплачивать задолженность владельцам облигаций из резервного фонда, а только после акционерам. Вторые рискуют и вовсе ничего не получить.

Цены на акции меняются с большей амплитудой по сравнению с облигациями.

Размещение

Оба этих вида ценных бумаг размещаются с помощью двух методов:

• подписка (совершение сделок купли/продажи);
• конвертация (обмен одних ценных бумаг на другие у того же эмитента).

Различие в следующем:

• при создании акционерного общества происходит распределение акций между учредителями, а долговые бумаги так не выпускаются;
• при размещении долевых бумаг они должны быть оплачены по своей полной цене, по своей номинальной стоимости, а долговые бумаги допускается размещать со скидкой (дисконтом) от номинальной стоимости.

Таблица

Различия акций и облигаций можно представить кратко в виде следующей таблицы.

Таблица отличий акции от облигации показывает: первые – более рискованный финансовый инструмент, но они могут принести высокую прибыль.

Долговые бумаги подходят для сохранения капитала с невысоким, но стабильным доходом.

Оптимальный вариант – сочетание в портфеле разных видов финансовых инструментов.

Дополнительно ознакомьтесь с кратким видео по данной теме:

Обращение долевых ценных бумаг на рынке

Долевые ценные бумаги свободно обращаются на рынке, за небольшим исключением. Акции, в зависимости от характера обращения, делятся на именные и на предъявителя. При этом именные обращению на рынке не подлежат, а учет их передачи другому владельцу проводится записью в специальном реестре, в то время как акции на предъявителя свободно обращаются на фондовом рынке.

Оценка долевых ценных бумаг обусловлена их жизненным циклом (выпуск, первичное размещение, обращение). Различают рыночную и номинальную цену. Номинальная цена формируется компанией-эмитентом в период выпуска ценных бумаг (формирования уставного фонда). Номинал акции указывается на ее лицевой стороне. А рыночная стоимость формируется в период ее обращения на рынке ценных бумаг и определяется спросом и предложением по сделкам, заключенным в  тот или иной момент времени.

Обращение ценных бумаг сопровождается заключением гражданско-правовых сделок, удостоверяющих переход прав собственности на долевые ценные бумаги на первичном и вторичном рынке. При этом выпуск эмиссионных ценных бумаг обязательно регистрируется в государственных органах, а их обращение запрещено до полной оплаты выпуска и регистрации отчета об итогах.

Обращение долевых ценных бумаг (акций, паев фондов) на вторичном рынке осуществляется посредством операций в рамках торговли на биржевых площадках в форме приобретения и продажи ценных бумаг. На биржах существует большое число инструментов для торговли ценными бумагами (торговые операции непосредственно с акциями, производными инструментами на них – фьючерсами, опционами, арбитражные сделки и другие). Все торговые операции можно осуществлять удаленно, через торговые платформы брокерских компаний.

Продажа паев инвестиционных фондов на вторичном рынке имеет свою специфику и не может проводиться удаленно через интернет, поскольку процедура осуществляется путем оформления договора продажи паев и передачи поручения в депозитарий, что требует личного присутствия сторон и назначения брокерской компании  оператором счета.

Обороты рынков ценных бумаг постоянно растут, и долевые ценные бумаги активно используются для кратко- и среднесрочной торговли в спекулятивных целях, а также инвесторами с целью долгосрочных вложений.

Стоимость и цена ценных бумаг

Ценная бумага обладает двумя стоимостями: номинальной (нарицательной) стоимостью (стоимостью в качестве представителя действительного капитала) и курсовой (рыночной) стоимостью (стоимостью в качестве фиктивного капитала).

Нарицательная стоимость ценной бумаги (номинал) представляет собой ту сумму денег, которую ценная бумага обеспечивает при обмене её на действительный капитал на стадии её выпуска или гашения.

Рыночная стоимость ценной бумаги — это результат капитализации её имущественных прав. Она рассчитывается как сумма капитализации имущественных и прочих прав ценной бумаги.

Рыночная цена ценной бумаги — это денежная оценка её рыночной стоимости, которая рассчитывается по следующей формуле:

Цена = Рыночная Стоимость × (1 + Процент отклонений рыночной цены от стоимости)

Выгодно ли эмитенту брать займы с помощью ДЦБ

Привлечение инвестиций путем выпуска долговых ценных бумаг эмитенту всегда выгоднее получения банковского кредита или закладной. Помимо сниженной процентной ставки, эмиссия дает еще несколько преимуществ:

1. Возможность пользоваться капиталом долгий период.
2. Вливание большого объема средств в бюджет компании.
3. Отсутствие вещественного обеспечения.
4. Создание положительной финансовой репутации.

Единственный минус ДЦБ, затрудняющий работу эмитента с ними, – это сложность реализации, что особенно актуально для некрупных одиночных предприятий.

Прибыль

Инвестируя финансовые средства, акционеры получают прибыль в форме дивидендов, а также в виде повышенной стоимости своих акций. В то же время эмитенты имеют дополнительные средства, которые могут вкладываться в реализацию собственных внутренних проектов. Кроме того, нужно также заботиться о процентной выплате.

Итак, акция является такой ценной бумагой, благодаря которой приобретший её акционер-инвестор получает определённую прибыль. При этом доходы могут быть как высокими, так и вовсе небольшими, поскольку рыночный курс акций постоянно колеблется. При бурном росте компании инвестор может продать её дороже и выручить довольно крупную сумму. В то же время в ситуации кризиса акционерный курс упадёт, и инвестор понесёт убытки. В связи с этим подавляющее число акционеров связано с акциями крупных и стабильных компаний, имеющих тенденцию к дальнейшему росту.

В качестве ещё одной разновидности долевых ценных бумаг выступают фондовые паи. Инвестиционный фонд – это держатель ещё одного крупного инвестиционного портфеля. Управляющей компанией производится строгое отслеживание входящих в состав портфеля ценных бумаг. При этом фондовый пай, как и акция, позволяет владельцу получать определённый доход и иметь долю активов фонда. Для минимизации собственных убытков инвесторы преимущественно создают портфель из долговых и долевых бумаг.

Конвертация

Под конвертацией принято понимать размещение одной единицы через обмен или иные условия договора. Участвовать в процессе конвертации могут лица, обладающие правом собственности на пакет размещенных ценных бумаг.

Типы конвертации:

• С превалирующей номинальной ценой;
• С уменьшающейся номинальной ценой;
• С иными имущественными правами;
• С полной реорганизацией фирмы.

Цели конвертации:

• Изменение объема имущественных прав, предоставленных ранее владельцу;
• Консолидация или разделение находящегося в распоряжении пакета акций;
• Изменение номинальной ценности ранее размещенного пакета акций.

Закон запрещает проводить конвертацию акций из обыкновенного в привилегированный пакет любого типа. Наряду с этим законодательные акты РФ, описывающие обращение с акциями и в том числе конвертацию, ограничивают возможность проведения операций с переводом в облигации, что по факту тоже запрет.

Список условий и порядок конвертации ценных бумаг в случае реорганизации или банкротства акционерного общества определяется в соответствии с решением общего собрания, с пунктами договора, а также с уставом. В российской практике широко распространена ситуация с применением конвертируемых бумаг с целью финансирования. Привлекательность конвертируемых акций можно объяснить двумя факторами: возможностью привлечения дополнительного капитала для развития предприятия и выведением единиц на рынок по завышенной стоимости.

Методы оценки ценных бумаг

В мировой практике используется много методов оценки ценных бумаг, наиболее распространенные из которых:

• способ оценки по ожидаемой доходности;
• способ оценки на основе постоянного роста дивидендов;
• модифицированная модель оценки ценных бумаг.

Обычно оценкой стоимости занимаются инвестиционные банки или независимые аналитические агентства, которые предоставляют независимую аналитику стоимости ценных бумаг.

Реквизиты ценных бумаг

Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством обязательные реквизиты и соответствовать требованиям к форме ценной бумаги, в противном случае она является недействительной. Реквизиты ценной бумаги можно условно разделить на экономические и технические.

Технические реквизиты — номера, адреса, печати, подписи, наименование обслуживающих организаций и т. п.

Экономические реквизиты:

• форма существования;
• срок существования;
• принадлежность;
• обязанное лицо;
• номинал;
• предоставляемые права.

Риски при покупке облигаций

Рассмотрим, чем же вы рискуете, покупая облигации.

Кредитный риск

В случае дефолта или банкротства компании продавшей вам ценные бумаги вы рискуете потерять все.

Рыночный риск

Изменение цены облигации. Рискуете купить по одной цене, а продать по цене ниже. Но если держать до даты погашения, то рыночный риск сводится к нулю т.к. в конце даты всегда выплачивается последний купон и возвращается сумма покупки.

Риск инфляции

Вложили в облигации с доходностью 10% при существующей инфляции в 2%, но за период хранения ценных бумаг инфляции выросла до 20%. В итоге в реальном выражении деньги уменьшились. Можно сказать, что вы ушли в минус.

Риск процентной ставки

Этот риск существует, если правительство поменяет процентную ставку. Ее изменение влияет на весь рынок инструментов с фиксированной доходностью.

Риск ликвидности

Риск ликвидности появляется при отсутствии покупателей. Вы просто не сможете продать свои бумаги до тех пор, пока не появится на них спрос. Или спрос крайне низок.

Допустим у вас 100 облигаций, а по удовлетворяющей вас цене хотят купить только 50. За остальные 50 предлагают цену в два раза ниже той, за которую вы купили. В этом случае говорят что акции или облигации низколиквидные.

Выводы

Итак, теперь мы знаем, что различают долевые и долговые ценные бумаги. Об этих разновидностях нужно обязательно знать хотя бы потому, что у каждой из них есть свои особенные возможности и различные виды доходов. Порой для грамотного человека, который делает правильные вложения, сделки с активами выступают уже в качестве единственного источника доходов.

В настоящее время в России рынок ценных бумаг также очень быстро развивается, вследствие чего ожидается усиление интереса к данной теме в дальнейшем.

При этом основной задачей инвестора должен стать анализ доходности актива. А вот составить инвестиционный портфель хорошего качества можно только после получения разрешения с применением аналитики компаний, являющихся управляющими.